8月经济维持弱修复态势，工业生产和出口维持较高增速，投资增速回落，消费和地产投资仍有较大修复空间。8月债市波动加大，月内经历了3次较大的调整，30Y-10Y利差在【20-30】bps震荡，30Y、10Y国债分别震荡上行。策略方面，“利多”出尽、央行监管担忧、资金面边际收敛影响下，9月债市下行动力有限，调整风险也不小，波段操作或是最佳选择；若四季度开始，降息预期再度升温，可以布局中长久期信用债或利率产品。
　　投资要点
　　2024年8月中国资本市场表现回顾
　　8月债市走势“一波三折”，月初10Y国债收益率一度下探至2.13%；但央行在二季度货政报告中提到加强对机构监管，债市监管预期升温，加之资金面边际收敛，债市进入阶段性调整期，10Y国债收益率一度上行至2.25%（8月12日）；8月下旬伴随资金面转松、短端收益率回落，加之央行买卖国债操作落地，虽然有“买短卖长”操作、但依旧净买入1000亿元，债市再度震荡回暖。对于权益市场，偏弱的基本面和政策预期透支下，8月A股表现维持弱势。
　　中债市场宏观环境解读
　　基本面来看，8月经济数据维持弱修复态势，7月工业产出增速维持韧性，投资增速小幅回落，社零和贸易数据则较前值走弱，反应内需仍疲软。8月制造业PMI录得49.1%，连续4个月位于荣枯线之下，需求回落幅度大于供给端。政策端，8月央行公布二季度货政报告，其中对债市存在的金融稳定风险关注力度加大，后续或将加强对机构债券投资行为的监管；鉴于后续政府债供给压力、实体信贷需求不足矛盾仍存，并且央行仍处于货币政策框架转型的初期，四季度仍有降息/降准可能性。
　　2024年9月中债市场展望及配置策略
　　展望后续，月末央行公开市场操作会债市利好属于长期因素，但当前利好程度有限，信贷增速和资金面才是决定债市方向的关键因素，当前资金面触顶回落背景下，债市进一步下行动力有限。策略方面，“利多”出尽、央行监管担忧、资金面边际收敛影响下，9月债市下行动力有限，调整风险也不小，波段操作或是最佳选择；若四季度开始，降息预期再度升温，可以布局中长久期信用债或利率产品。
　　风险提示
　　国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美联储加息节奏超预期