事件描述
　　帝科股份发布2024年半年报，2024H1公司实现收入75.87亿元，同比增长118.3%；归母净利2.33亿元，同比增长14.89%；扣非归母净利3.50亿元，同比增长154.22%；其中，2024Q2实现收入39.42亿元，同比增长104.58%，环比增长8.17%；归母净利0.57亿元，同比下降50.89%，环比下降67.46%；扣非归母净利1.56亿元，同比增长169.08%，环比减少19.91%。
　　事件评论
　　公司银浆销售稳健增长，2024H1出货1132.05吨，同比+76.09%，销售收入为67.71亿元，同比增长105.22%，其中应用于N型TOPCon电池全套导电银浆产品实现销售988吨，占总销售量比例提升至87.28%，处于行业领导地位；N型HJT电池低温银浆及银包铜浆料产品已经实现大规模出货，产品性能处于行业领先水平；新型全钝化接触IBC电池金属化浆料方案加快开发与升级迭代，形成n-Poly专用银浆、p-Poly专用银浆及主栅浆料等全套导电银浆产品组合，实现持续规模化量产。
　　财务数据方面，2024H1投资收益亏损1.08亿元（处置白银期货合约为主的交易性金融资产亏损0.84亿元），其中Q2为1.04亿元。2024H1公司公允价值变动损失0.57亿元（白银租赁亏损0.61亿元），其中Q2为0.27亿元。2024H1信用减值损失0.70亿元，其中Q2为0.33亿元，主要为应收账款信用减值损失。公司2024Q2期间费用为2.33亿元，其中研发费用1.31亿元，期间费用率为5.92%，持续保持较低水平。
　　展望后续，公司执行银价中性套保策略，有效降低原材料波动对于公司业绩的影响。公司积极布局钙钛矿/晶硅叠层电池等下一代光伏电池金属化浆料方案的开发，继续提升公司的市场份额；加强半导体封装浆料产品的研发和市场推广，不断拓宽公司产品的应用领域和市场；对外投资建设电子专用材料相关项目，建设硝酸银、金属粉、电子浆料等高性能电子材料生产线，与公司现有业务及发展战略具有较高关联性和协同性，进一步提升公司的综合竞争力。
　　预计公司2024年有望实现归属净利润5亿元，对应PE为10倍。
　　风险提示
　　1、竞争格局恶化；
　　2、光伏装机不及预期。