基金配置建议：交易动量，布局反转
　　8月回顾：A股下跌、美股、港股上涨，美债利率下行、国债利率上行，海内外商品价格下跌，美元指数下行，人民币升值。美国通胀持续下降，降息预期强化，美债利率下行、美股上涨、美元指数下行；国内经济不及预期，A股下跌；受政策端影响，国债利率上行。
　　 9月展望：资产配置的逻辑。股债轮动模型显示，私人部门融资增速小幅回升，但仍处于下行趋势，增长、通胀因子低位徘徊，需求端企稳信号仍不显著，权益资产处于高赔率低胜率状态。我们基于7个情绪指标构建的A股市场情绪指数显示，当前看多未来一个月权益市场表现的情绪指标维持上月末的2个（换手率、超大单近20日净流入额）不变，融资买入额曾短暂出现看多信号，市场情绪低位徘徊。结合基本面与技术面，权益资产处于低配，固收类资产应该增配。
　　成长价值风格轮动模型使用6个月美债利率月末值、万得全A月末值、近6个月国证成长-国证价值累计收益率分别代表美债利率、市场动量、风格动量。3个信号投票显示，美债利率利好成长，市场动量、风格动量利好价值，价值风格有望延续占优。
　　大小盘风格轮动模型使用SHIBOR3M月末值、私人部门融资增速分别代表货币、信用因子刻画宏观环境，近12个月、近1个月中证2000-沪深300累计收益率分别代表长、短期风格动量因子刻画市场趋势。当前信号显示货币、信用利好小盘，长、短期风格动量利好大盘，综合推荐大盘风格。
　　 9月基金配置策略。当前权益资产处于高赔率低胜率状态，市场情绪低位徘徊，但相较于上个月信用因子有所改善、市场底部进一步夯实。短期风格上，大盘、价值风格有望延续占优。短期交易以防御性资产为主，适当布局权益市场反转、以及成长风格的回归。固收+基金建议关注偏稳健品种，债基关注短久期品种。我们建议关注尚正竞争优势（013485.OF，中高风险）、淳厚信泽（007811.OF，中高风险）、景顺长城策略精选（000242.OF，中高风险）、中银稳健添利（380009.OF，中风险）、鹏华稳利短债（007515.OF，低风险）。
　　风险提示：国内稳增长不及预期；美联储紧缩超预期；地缘政治冲突；基金样本存在遗漏