川财宏观观点：社零同比增速提高，CPI同比涨幅扩大
　　8月份制造业PMI为49.1%，较上月下降0.3个百分点，制造业景气水平于荣枯线下继续回落，主要受到8月高温多雨天气、部分行业生产淡季等因素影响。季节性规律来看，历年8月，气温通常夏季的结束而有所下降，但今年8月气温却呈现不降反升的态势，对工业施工进度产生影响，一定程度上压制了制造业景气度的回暖。7月政治局会议对产业政策进行了全面部署，“要培育壮大新兴产业和未来产业”、“因地制宜发展新质生产力”等政策导向，有望为PMI的企稳回升打开空间；9月暑热的减退，也将畅通政策刺激对PMI的传导作用。
　　社会消费品零售总额同比增速有所提高。2024年7月，社会消费品零售总额同比增长2.7%，较前值提高0.7个百分点。社会消费品零售总额同比增速回升，与去年同比基数走低、商品零售同比增速提高有关。7月商品零售同比增长2.7%，较前值提高1.2个百分点，2024年7月底《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》发布，消费品以旧换新政策的加码，有望进一步提振居民的消费换新需求，拉动商品零售同比增速逐渐回暖。
　　CPI同比涨幅扩大，环比由降转升。同比来看，7月份CPI同比上涨0.5%，涨幅较前值扩大0.3个百分点，主要受益于食品价格由降转平。食品方面，食品价格由前值下降2.1%转为持平，受到猪肉价格涨幅扩大、鲜菜和鸡蛋价格由降转涨支撑，猪肉价格涨幅扩大2.3个百分点，鲜菜和鸡蛋价格分别由上月下降7.3%和4.4%转为上涨3.3%和0.8%。环比来看，7月份CPI由上月下降0.2%转为上涨0.5%，一方面，部分地区高温多雨，导致食品项中的鲜菜、鸡蛋价格上涨，合计占CPI环比总涨幅的四成；另一方面，较高的暑期出游需求，带动非食品项中的飞机票、旅游和宾馆住宿价格上涨，合计占CPI总涨幅近五成。
　　宏观动态：
　　2024年8月21日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司联合发布《能源重点领域大规模设备更新实施方案》。《方案》提出，到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，输配电、风电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造。（发改委网站）
　　风险提示：货币政策变化，国际局势复杂性大幅提高。