核心观点
　　公司发布2024年中报，其中Q2实现营收14.4亿元，同比+53.4%，环比+38.0%；实现归母净利2.19亿元，同比+90.5%，环比+62.7%。自6月开始，公司主产品均迎来涨价，旺季来临驱动公司Q3量价齐升；另外随着广西项目开工率提升以及磷酸铁技改完成，两大亏损项目有望逐步扭亏，带来业绩增量。公司拟收购新磷矿，磷矿弹性进一步增强；公司当前股息率5.9%，考虑到今年分红水平可能随着利润上行有所提升，实际股息率有望更优。
　　事件
　　公司发布2024年中报，2023年上半年公司实现营收24.84亿元，同比+32.1%，实现归母净利3.54亿元，同比+29.4%；其中Q2实现营收14.4亿元，同比+53.4%，环比+38.0%；实现归母净利2.19亿元，同比+90.5%，环比+62.7%。
　　简评
　　主业价格景气，Q3业绩强劲回暖
　　自6月开始，公司主产品均迎来涨价，截止8月20日，公司主产品二氢钙/水溶一铵的Q3均价环比Q2分别+5%/+7%。目前水溶一铵回落后仍优于6月涨价前水平；二氢钙即将迎来金九银十水产旺季，价格有望上行，驱动公司Q3量价齐升。
　　另一方面，由于公司广西项目尚未达产，子公司广西鹏越H1亏损达1.21亿元，随着广西项目开工率提升以及磷酸铁技改完成，两大亏损项目有望逐步扭亏，带来业绩增量。
　　收购控股老寨子磷矿，增厚磷矿弹性
　　8月20日公司公告，拟以8.28亿元收购黔源地勘（老寨子磷矿）58.5%股权。该磷矿可采储量4180万吨，平均品位23.5%，产能180万吨/年，已于24年5月取得采矿证，建设期3年，预计27年底投产，达产后原矿的平均成本为247元/吨。截止23年底公司已有磷矿权益产能270万吨，若在手磷矿全部投产，未来权益产能将升至863万吨，实现数倍增长、弹性巨大。
　　股息率约6%，极具性价比
　　公司近年来逐步提升分红比例，23年分红比例达70.3%。以23年分红额5.4亿元计算，公司当前股息率5.9%，考虑到今年分红水平可能随着利润上行有所提升，实际股息率有望更优，公司极具性价比。
　　盈利预测与估值：磷矿石中长期景气，公司产能3倍扩张，叠加募投项目逐步投产，公司业绩弹性较大。预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.76、11.50、14.38亿元，对应PE分别为9.8X、8.3X、6.7X，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动；下游需求不及预期；项目投产不及预期等。