基本面方面：SMM口径下的周度产量已止降企稳，库存也由累库变为小幅去库，说明当前供给与下游日常消费已近乎匹配。9月电池厂排产扩张，正极材料厂排产小幅收缩。
　　成本方面：澳矿价格整体无明显变动。近期澳洲多家矿企相继发布2025年产量指引，供给目标较2024年无明显变动，但成本目标略高于2024年Q2水平。
　　盘面分析：主力合约持仓突破24万手，锂价震荡偏强。但仍需关注到，价格上涨的同时，成交明显放量，且多空持仓比持续收缩。表明，一方面价格上涨过程中空头存在抵抗，另一方面，多空比的收缩表明多头的强势正边际走弱。
　　后期观点：基本面的边际动向或难给定。首先，三方调研显示，虽然电池厂为金九银十备货有排产提升迹象，但正极材料厂排产有所收窄，原因或在于正极库存已至高位，材料厂存在去库需求。因此直接需求的拉动在力度上存在不确定性。其次，目前供给端受价格约束较强，而盘面价格走向有出清和基本面边际变动两条路径可选，因此对供给走向的判断也存在不确定性。但可以确定的是，供给过剩是既定现实，开工率调节可有效平滑需求端的超预期表现，因此锂价大幅上涨的可能性较低，预计锂价震荡运行。
　　策略建议：观望
　　风险因素：供需间的节点错配