供需逻辑：供给端：本周大豆到港201.5万吨，累计到港5583.5万吨，同比变化-3.05%。美豆产区无干旱地区占比55%，中度干旱地区占比12%，重度及以上干旱地区占比4%。沿海油厂开工率为63.66%，较上周变动1.53%。国内油厂本周产量为142.86万吨，累计产量为4410.2万吨。需求端：本周国内大豆盘面压榨利润为164.66元/吨，较上周变动-30.28元/吨。现货压榨利润为-401.05元/吨，较上周变动117.4元/吨。最新一期的能繁母猪存栏为511.16万头，较上月变动5.59万头，商品猪存栏为3572.12万头，较上月变动52.32万头，油厂五日移动平均提货量为178580吨，较上周变动-401.05吨。库存方面，本周豆粕油厂库存为139.46万吨，较上周变动1.51万吨，豆粕饲料企业库存为7.61万吨，较上周变动0.02万吨。仓单数量为30625张，较上周变动-3067张。巴西豆粕库存最新一期数据为1813900吨，环比变化10.69%，阿根廷豆粕库存最新一期数据为422657吨，环比变化-46.82%，美国豆粕库存最新一期数据为432648短吨，环比变化39.81%。供给方面，美国方面，热浪天气席卷美国中部，未来两周降雨偏少。盘面豆粕主力仍然延续反弹势头。市场预计9月份豆粕国内的供应压力仍然较大。海外大豆市场南美巴西部分产区降水少，市场担心种植进度偏慢。巴西大豆出口量增加，但均价下跌，需关注巴西大豆出口情况对市场的影响。Pro Farmer作物巡查报告进一步确认了美豆丰产的预期。预计美国大豆平均单产为54.9蒲式耳/英亩，产量为47.4亿蒲式耳，均创历史最高水平，分别高于美国农业部8月份供需报告预期的53.2蒲式耳/英亩和45.9亿蒲式耳。国内方面，短期国内进口大豆到港依然庞大，油厂开机率处于高位，仍然是呈现高压榨的态势。需求方面，下游养殖饲料企业采购情绪转好，豆粕现货成交放量，全国动态全样本油厂开机率上升至59.60%。后市继续关注下游需求是否好转以及美豆走势。全国主要油厂豆粕成交量增加，现货成交和远月基差成交均有增长趋势。油厂豆粕库存仍然累积，需要持续关注油厂的大豆采购进度对豆粕基差的影响。美湾CNF上调以及美豆上涨，带动豆粕期货上涨，盘面增仓3万多手，高企的豆粕库存需要较长时间来消化，短期走势反转的概率仍然较低。
　　策略建议：单边：观望为主。套利：跨期方面建议01-05合约反套。期权：看涨比率价差策略：买M2501-C- 3100&卖3*M2501-C-3150继续持有。
　　风险提示：天气异常影响大豆生长收获；出口政策变化造成供给紧张；