8月28日，BOSS直聘发布2024二季报，2024Q2实现营收19.2亿元/+28.8%，实现经计算现金收款19.5亿元/+20.5%，经调整归母净利润7.2亿元/+26.4%，经营业绩略好于我们预期。Q2以来受宏观及企业招聘需求影响，国内招聘者付费意愿较低，长期来看用户拓展依旧是公司收入增长的重要驱动，叠加公司加大降本增效力度有望进一步加速业绩释放，建议投资人积极关注。
　　现金收款符合指引，经调整净利润略好于我们预期。公司2024Q2实现营收19.2亿元/+28.8%，归母净利润4.2亿元/+36.2%，经营利润3.6亿元/+104.9%，实现经计算现金收款19.5亿元/+20.5%，经调整归母净利润7.2亿元/+26.4%，经营业绩略好于我们预期（vs我们预期6.8亿元）。分业务方面，企业客户的在线招聘服务收入为18.9亿元/+28.7%，主要系B端用户快速增长驱动，其他服务收入0.2亿元/+43%。公司预期24Q3总收入在19.0- 19.2亿元，同比增长18.2%-19.5%，收入指引符合我们预期。
　　用户增长趋势强劲，拓展增量招聘市场。公司截至2024Q2的MAU（平均月活跃用户）为5460万人/+25.2%；截至24年6月30日，过去12个月总付费企业客户总数为590万/+31.1%，24Q2蓝领“海螺优选”收入超4000万元。24H1公司新增2800万完善用户，用户增长趋势强劲，有望支撑全年新增4000-4500万新增用户的拓展目标，KA客户&蓝领客户表现更好。
　　期间费用率同比下降，利润率保持稳健。2024Q2公司毛利率83.5%/+1.7pct，销售/管理/研发费用率分别为28.4%/13.6%/23.2%，同比变动-3.3 pct/-0.0 pct/-1.4pct，经调整归母净利率37.5%/-0.7pct，随着公司后续持续推进降本增效&规模效应带动，盈利能力仍具改善空间。公司目前较为重视股东回报，并开始逐渐推进分红&回购计划。
　　投资建议：Q2以来受宏观及企业招聘需求影响，国内招聘者付费意愿较低，完善用户增长对公司现金收入增长的驱动效应预计有所放缓；受季节性影响，8月以来国内招聘市场供需情况有所改善，但宏观整体恢复仍有待观察，预计Q3现金收入仍短期承压，Q4有望环比改善。长期来看用户拓展依旧是公司收入增长的重要驱动，叠加公司加大降本增效力度有望进一步加速业绩释放。考虑到宏观的不确定性，我们略微下调盈利预期，预计公司2024-2026年实现Non-GAAP归母净利润25.3/29.4/33.2亿元，24-26年对应PE分别为14x/12x/11x，建议投资人积极关注。
　　风险提示：宏观经济下滑风险；期间费用率上升；客流恢复不及预期。