主要逻辑：
　　整体而言，瓶片产业仍处在景气周期底部。供应端，自2022年起，瓶片产能进入快速扩张周期，截至2024年8月，中国瓶片产能达到1943万吨，年内仍有约300万吨产能待投放，2022-2024年平均产能增速将达到28.1%。产能结构上，瓶片产业集中度较高，中国瓶片龙头生产企业为逸盛、三房巷、华润和万凯，4家企业产能合计1510万吨，产能占比合计77.7%。需求端，随着我国人口增长放缓，经济疫后呈现弱复苏态势，下游主要消费领域食品饮料增长放缓，出口成为瓶片消费的主要增长点。
　　从生产工艺和价格复盘结果来看，瓶片单边价格中枢主要由PTA价格决定，我们预计上市后瓶片期货合约价格将锚定PTA期货价格运行，瓶片产业供需格局的边际变化将体现在瓶片期货合约的加工差上。综合调研结果，我们认为瓶片产业加工差将在【300，600】区间内运行。
　　中长期来看，我们认为，随着国内瓶片供需转向宽松，下游大型工厂备货周期缩短，传统的季节性旺季对价格或加工费的阶段性刺激效应将被熨平。出口将成为瓶片加工差阶段性扩张的核心影响因素。后续关注瓶片出口放量推动加工差扩张带来的交易机会。
　　后市展望：
　　首日策略来看，单边方面，考虑到逸盛海南60万吨瓶片装置即将投产，年内三房巷150万吨装置和仪征50万吨装置计划投产，且9-11月多为瓶片消费淡季，供需宽松将进一步深化。此外，上游PX和PTA价格受到调油逻辑淡化、供需格局偏弱和油价回吐地缘溢价影响，整体缺乏上行驱动，我们预计瓶片期货价格上市后将偏弱运行，但不可过度追空，以加工差为锚交易。
　　加工差方面，按照6850的挂牌基准价和8月28日PTA和乙二醇的2505合约收盘价进行核算，加工差大约598元/吨，下方存在一定空间，可关注PR-TA价差做空和价差过度低估后回摆做多机会。
　　月差方面，我们预计瓶片将呈现与PTA类似的Contango结构，弱现实主导盘面价格，关注首日反套策略机会。
　　风险提示：
　　瓶片产能投放不及预期，PTA价格大幅上涨