24H1归母净利-1.34亿元，维持“买入”评级
　　公司发布半年报：24H1营收5.78亿元（yoy-37.91%），归母净利-1.34亿元（yoy-217.56%），扣非净利-1.08亿元（yoy-266.91%）。业绩亏损主因大外部环境偏弱下业务推进速度变慢导致营收下降，且计提减值损失等。我们调整24-26归母净利至0.33/2.8/3.2（前值为2.96/3.23/3.52）亿元，考虑24年受减值影响较大，我们以25年为估值基础，可比公司25年Wind一致预期PE均值18倍，给予公司25年18倍PE，目标价8.46（前值13）元，维持“买入”评级。
　　因外部环境影响，完工项目减少，24H1业绩下滑
　　24H1营收同降约38%，主因外部环境偏弱，项目实施进度减缓，交付周期延长导致完工项目减少。24H1综合毛利率为16.51%，同降16.95pct，主因营收减少下固定成本无法摊薄。销售/管理/研发/财务费用率8.14%/9.18%/5.88%/0.18%，同比+2.21/+4.14/+2.17/+0.57pct，主因营收下降，各项费用率提升。另外，24H1公司计提各类资产减值损失0.91亿元，确认其他非流动金融资产公允价值变动损失0.31亿元。
　　坚持稳健发展，多举措加快应收账款回收
　　公司坚持稳健发展的经营战略，以重点区域和优质项目为主线，积极推进数字化体验业务的实施和交付。报告期内，公司高质量打造“朱熹文化馆”、“蔡志忠美术馆”、“太仓文旅体验中心”等文化体验与文旅消费融合场景，同时公司积极开展应收账款的回款工作，多举措加快应收账款回收，24H1销售回款较去年同期增加5,573万元。
　　推进主营业务场景多元化战略，业务积极拓展，在手订单充沛
　　面对外部环境的不利变化，公司聚焦自身创意设计优势和数字技术应用能力，以科技和艺术介入非物质文化遗产保护与传承，结合空间计算技术和VR大空间体验形式，持续推进主营业务场景多元化战略。24H1尽管面临宏观环境的阶段性承压，公司仍先后中标“上海奉贤在水一方科幻馆”、“苏州高铁之心”、“长春新质生产力促进中心”、“非遗里的中国”等文旅和科技融合项目。24H1公司新签订单金额合计11.56亿元，较23H1同增51.91%；截止24H1末，公司在手订单余额48.40亿元（23年末为44.89亿元），在手订单储备充沛。
　　风险提示：宏观环境承压、应收账款坏账风险、订单结算节奏不及预期风险等。