核心观点
　　金融期权：8月份，由于股票盈利修复预期偏弱以及增量资金偏少，股指的上行动能较弱。在未看到宏观内需增速回升、海外降息以及增量资金流入股市的情况下，股指很难有趋势性行情，当前市场呈现出成交低迷、市场热点切换频繁、反弹的持续性较弱等存量博弈特征。从宏观面来看，目前国内经济面临新旧动能转换的阵痛，内需增速偏慢，最新公布的7月PMI、信贷、消费等数据均显示内需的内生增长动能不足，而政策面基调以稳为主，总量上的增量利好空间有限，政策利好未超预期，因此宏观复苏的空间受到限制。居民部门收入增速放缓，而杠杆率水平偏高，导致居民的大额支出意愿偏弱，制约了内需的持续性增长，需求增速放缓导致企业间竞争激烈，限制了企业的提价和扩产，短期内企业业绩仍处于筑底阶段。从资金流向来看，目前杠杆资金与北向资金流入放缓，新增股票基金份额位于低位，加上社保等中长期资金入市力度有限，净流入股市的增量资金仍较为有限，投资者风险偏好较低，难以支撑股票的估值上升。不过政策面托底效果仍存，低估值水平也吸引中长期资金配置资产，股指向下的空间也较为有限，特别的上证50因为防御属性具有更强的底部支撑。这是因为目前股市风险偏好偏向谨慎，资金青睐当期现金流和盈利确定性，电力、银行等价值红利股受关注，因此上证50与沪深300指数的支撑力量相对偏强。
　　基于上述分析，预计短期内股指以区间震荡为主。上证50与沪深300的业绩预期稳定，防御属性较强，震荡整理的区间相对较窄，可以利用相应的期权品种构建卖出宽跨式组合。