基本情况：1.合约定价：瓶片期货（代码PR）将于2024年8月30日（星期五）在郑州商品交易所挂牌上市。首批上市交易的期货合约为PR2503、PR2504、PR2505、PR2506、PR2507和PR2508。以上合约的挂牌基准价均为6850元/吨，预计主力合约会是PR2505。2.交易时间：上市当日集合竞价时间为上午8:55－9:00，交易时间为9:00－11:30和13:30－15:00。8月30日当晚起开展夜盘交易，夜盘交易时间为21:00－23:00。；3.保证金及涨跌停板：瓶片期货合约交易保证金标准为合约价值的8%，涨跌停板幅度设置为±7%。瓶片期货合约上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±14%。
　　交易策略：
　　基本面来看，2024年聚酯瓶片仍处于扩产周期，2024年至今为止已投产330万吨，预计全年投产超600万吨，目前仍有超200万吨的瓶片装置尚未投产，预计2024年产能增速约36%，2023-2024两年产能平均增速接近35%，所以中长期瓶片供应过剩压力较大，短期来看，当前瓶片开工负荷处于历史低位，9月份有装置重启提负，供应边际回升，软饮料需求已进入旺季尾声，四季度进入需求淡季，短期瓶片供需边际走弱且当前瓶片库存水平处于历史偏高水平，预计价格承压为主。
　　趋势策略方面，首先根据最新华东水瓶片现货价格为6700元/吨，挂牌价升水于现货价格，给出产业客户较好的套保空间。从其次PR绝对价格跟随PTA为主。
　　近五年PR与PTA价格相关性超0.9，而PTA与原油价格亦高度相关，故而瓶片单边价格受原油影响较大。从四季度来看，原油基本面走弱，PX供需矛盾不大，同时PTA面临较大的累库压力，结合上文瓶片基本面来看，我们认为瓶片逢高空配为主，需警惕估值大幅压缩后带来的装置检修增加以及宏观及地缘政治风险。
　　套利策略方面，以PTA2505及MEG2505收盘价计算PR2505合约对应盘面加工费价差约600元/吨，以PTA及MEG现货价格计算PR2505加工费约650元/吨，该价差给产业客户较为良好的套保空间。我们认为在当前现实与预期双弱的背景下，可逢高做空瓶片加工费，需要注意的是瓶片产能集中度较高，需要注意效益持续压缩后工厂联合减产，以及每年3月前后瓶片出口将季节性放量。
　　风险提示：装置重启不及预期，装置投产时间不及预期，宏观及地缘政治风险；