建筑行业需求放缓，企业回款压力增大
　　行业角度，在房地产行业深度调整、地方加速化债下，部分省份压降基建投资，建筑行业市场需求有所放缓。企业角度，地产及基建增速承压背景下，多数建筑企业在市场拓展、垫资和回款等方面难度增大，尾部弱资质企业加速出清，行业集中度不断提升，弱区域弱资质地方国企及民企的信用风险随之逐渐加大。
　　建筑类转债主体盈利及偿债面临压力
　　除去已经出险的岭南，我们筛选出26只建筑类转债主体，并对其已披露的最新一期报告财务数据加以分析，从盈利能力、偿债能力两方面分析该行业转债主体的整体经营情况的变化，从而判断行业信用风险是否存在边际变化。整体来看，随着房地产行业的深度调整及基建增速受限，多数建筑类企业拓展能力及回款难度均承担不小压力，对应其整体经营获利及偿债能力均面临一定挑战，因此对于建筑类主体的信用资质分析相应需更为关注。
　　建筑类转债主体信用打分应用
　　我们此前发表的《可转债的非正常退出方式》中提到，当前转债主体风险退市（退市或破产重组）风险或正逐步加大，其转债信用违约风险也相应增加，因此需要从多维度评价识别其信用风险从而加以规避。我们从盈利能力、偿债能力、退市风险、转股机会等方面构建了一套完整的指标体系从而综合评价转债的信用风险，并在此文对建筑类转债主体加以应用。
　　周度市场回顾：权益及转债市场缩量下跌
　　权益市场来看，观察期内整体呈缩量下跌趋势，市场日均成交额5394.67亿元；上证指数、深证成指、创业板指期间跌幅分别为0.87%、2.01%、2.8%。行业板块来看，家电、银行涨幅居前；传媒、农林牧渔、综合金融板块跌幅居前。转债方面，观察期内中证转债指数下跌1%，万得可转债加权指数下跌1.05%，转债日均交易额为447.43亿元。上市交易的529支转债（不含EB）中，上涨160支，下跌364支，走平5支。
　　风险提示：地产政策不及预期，影响建工行业需求端的风险；基建刺激政策不及预期，对建工行业需求提振不力的风险。