投资要点
　　公司公告2024年中报：24H1营业收入129.25亿元，同比增加4.4%，实现归母净利润9.12亿元，同比增加35%，其中24Q2，营业收入63.24亿元，同比增加1.4%，实现归母净利润3.65亿元，同比增加34%。
　　客运：过港直通车客流数据亮眼，贡献主要业绩增量
　　24H1客运收入54.65亿元，同比+3%，同比19年+34%，旅客发送量3469万人次，同比+31%，恢复到19年的79%。公司不断增加广深城际列车、过港直通车开行对数，带来旅客发送量和整体客运收入的增加。其中：
　　广深城际收入16.26亿元/同比+8%，旅客发送量1311万人次/同比+26%，恢复到19年同期的64%；单位客票收入124元，同比-14%,同比19年+65%。
　　过港直通车收入10.54亿元/同比+100%，旅客发送量48万人次/同比+46%，恢复到19年同期的40%；单位客票收入2199元，同比+37%,同比19年+1464%。
　　长途车收入24.62亿元/同比-18%，旅客发送量2109万人次/同比+35%，恢复到19年同期的95%；单位客票收入117元，同比-39%,同比19年+24%。由于公司组织开行的京广-广深港跨线动车对数同比减少，导致长途车收入有所下降，我们预计同时公司增开导致长途车业务出现“量增价跌”。
　　货运：市场需求持续回落，业绩同比下滑
　　24H1货运业务7.9亿元，同比下降15%，其中运费收入7亿元，同比下降16%，货运其他收入8850万元，同比下降9%。
　　路网服务：铁路客运市场需求持续回升，业绩同比提升
　　24H1路网服务收入60亿元，同比+10%，其中路网清算收入23亿元，同比+10%，其他运输服务收入37亿元，同比+10%。
　　成本管控提升
　　24H1主营业务成本109.5亿元/同比+1%，尽管因政策性工资调整、社会保险缴费基数和缴费比例提高，工资及福利支出录得41亿元，同比+7%，以及随业务量增多导致旅客服务费同比提升55%至3.9亿元。在公司成本管控下，其他主营业务成本同比下降47%至2亿元，此外公司货物装卸费同比下降54%至0.95亿元。
　　投资建议
　　预计公司2024-2026年归母净利润14.6、15.6、16.7亿元，对应EPS分别为0.21、0.22、0.24元。未来随着广州站和广州东站或改建为高铁站，公司有望完全进入高铁运营领域，带来业绩、估值双升，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　新开通高铁车次数量不及预期、其他高铁线路分流、成本大幅提升等。