核心观点
　　观察7月财政，我们发现如下事实：
　　第一，财税收入及映射的宏观基本面没有大变化。7月一般公共预算和土地收入仍负增（-1.9%；-33.6%），而且四大税种收入同比仍负，非税收入、进口环节税收、房地产相关税收（房产税、城镇土地使用税、耕地占用税）增势较好。
　　第二，财政支出明显加快，政府债券发行提速后财政更努力。7月账本一支出同比6.6%（前值-3%）；账本二支出同比-5%（前值-11%）。财政收入偏弱然而支出明显改善，得益于政府债券发行提速。
　　第三，财政努力背后是政府支出有保有压，更多资源倾向科技。7月科学技术领域支出同比48.3%，远高于其他，且仍在快速增长。地方政府主导的基建（城乡社区事务）增长-0.3%，显示地方无效投融资压降仍在进程中。
　　信息或事件
　　财政部发布2024年7月财政收支数据。
　　1-7月，全国一般公共预算收入135663亿元，同比下降2.6%。全国一般公共预算支出155463亿元，同比增长2.5%。
　　1-7月，全国政府性基金预算收入23295亿元，同比下降18.5%。全国政府性基金预算支出41228亿元，同比下降16.1%。
　　简评:
　　一、总量的收支缺口显示7月财政很“努力”
　　收入偏平情况下，财政加大债务筹措和使用，从而维持偏高的支出，稳定增长，这种收支裂口本质上也对应了财政打开的债务口径。所以财政的努力程度一般体现在收支缺口。
　　相较开年1-6月，我们发现7月财政行为的最大特征便是支出节奏明显加快，尤其是在7月财税收入延续弱势。侧面说明7月中国财政支出节奏加快，力度增强。
　　7月财政俩本账收入均延续偏弱，与宏观经济形势相印证。
　　7月一般公共预算收入同比-1.9%，较前值的-2.6%降幅略有收窄，但仍延续负增长态势。前7个月收入进度完成全年预算的60.2%，仍处于近年最低水平。
　　7月政府性基金收入同比-33.6%，较前值的-32.4%跌幅扩大，其中国有土地使用权出让收入同比-40.3%，跌幅进一步扩大。前7个月收入进度完成全年预算的32.9%，同样低于近年同期水平。
　　7月财政稳增长力度边际加大，政府债发行加快，带动支出在弱收入背景下改善。
　　7月一般公共预算支出同比6.6%，较前值的-3%明显提速，7月政府性基金支出同比-5%，较前值的-11.1%降幅收窄，支出的表现明显强于收入。
　　两本账收支缺口也明显高于去年同期，即在弱收入之下，通过扩大赤字来提振支出，7月社融口径政府债券新增6881亿元，同比多增2772亿元
　　二、财税收入描述7月基本面未有大变化，因为税收增长仍主要依靠非税与房产税，传统四大税种延续负增。
　　一般公共预算的收入构成主要有两块，税收收入和非税收入。
　　非税收入同比高于往年均值，这是今年比较显著的财税特征。目前来看7月这一特征仍延续。
　　7月税收收入同比-1.9%，非税收入同比14.6%，以费补税趋势延续。
　　税收主要依靠增值税、企业所得税、个人所得税以及消费税构成。
　　今年以来四大税种收入偏延续负增，是拖累今年税收同比的主要分项，进口环节税收和房产税表现较好。
　　国内增值税、国内消费税、企业所得税、个人所得税四大税种均呈负增长态势，分别增长-2.8%、-3.2%、-4.9%、-4.6%，反映经济名义增速偏弱；车辆购置税、印花税、契税、土地增值税同比低于-10%。
　　房产税、城镇土地使用税、耕地占用税，分别增长20.8%、11.9%、42.3%，其中房产税高增长，与房地产交易类税种表现差异较大，预计与征管加强有关。我国当前房产税主要是营业性用房，可按房产余值或租金收入计算缴纳，如加强征管尤其是加强个人租赁市场征管，对房产税增长有较大促进作用。
　　进口环节增值税和消费税、关税，增长8.3%、5.2%，主要是进口改善带动。
　　国有土地使用权出让收入同比-40.3%，跌幅进一步扩大。
　　三、7月财政支出结构清晰描绘政府支出意图：科技领先，基建分化，有保有压政府支出我们主要关注三大板块：
　　科技领域中，7月科学技术领域支出同比增长48.3%，远高于其他科目，且边际加快。三中全会再度强调构建支持全面创新体制机制，预计下半年科技支出强度将持续保持在较高水平。
　　基建领域中，节能环保、农林水事务、交通运输均实现较高增速，7月分别增长16.6%、18.5%、18.5%，相比上月明显加快，主要收到专项债发行进度加快提振。但基建中的城乡社区事务增长-0.3%，逐月波动放缓，是当前地方政府收缩财政资源的主要领域。
　　民生领域中，教育、社会保障和就业支出增长均在5%左右，相比上月也有所加快；卫生健康支出增长-10.5%，降幅有所收窄，但仍处在疫后收缩趋势中
　　风险分析
　　消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费开始回暖，但恢复水平有限，未来延续低位震荡，还是能继续向常态化增速靠拢，仍需密切跟踪。消费如持续乏力，则经济回升动力受限。
　　地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，