以成交额聚类进行订单划分，可以更好的区分出小单成交。由于订单成交金额分布会有严重的左厚尾，以均值与标准差难以界定出成交金额较小的订单，从而无法对于订单进行细粒度的类型划分。因此，我们尝试以KMedian聚类算法替代均值加N倍标准差的方法，基于订单成交金额对订单类型进行划分，可以更好的区分出大、中、小订单。
　　大单净买入因子选股效果主要来自中买大卖与小买大卖部分。与一般理解不同，分解大单净买入金额占比因子各个成分，有选股效果的主要是小买大卖与中买大卖这两部分，这说明因子有效性并不来自于捕捉到大资金的买入行为，而来自于市场中拥有大额筹码放向市场中小资金卖出筹码的行为。
　　由于市场结构变动，成交占比因子表现最近几年有明显衰减现象。主动买入的大买大卖因子有更加稳定的因子表现，从历史来看因子衰减程度较低，因子IC在0.2到0.4之间震荡。其他成交类型因子均有明显衰减。
　　基于订单短期绩效的因子改进，可以明显改善因子衰减幅度。考察大单最后一笔成交之后，股票短期走势是否受到大单影响。如果大单没有使股票短期朝着其交易方向运行，则调低该大单绩效。在进行复合改进后，主动买入的大买大卖，主动买入的中买大卖，主动买入的小买大卖均有明显的因子表现改善。
　　风险提示。本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；权益产品收益波动较大，适合具备一定风险承受能力的投资者持有