7月税收收入延续负增，非税收入保持高增长，一般公共预算收入继续同比为负。2024年7月，一般公共预算收入当月同比-1.89%，6月同比-2.61%。7月税收收入当月同比-3.97%，同比降幅有所收窄（6月为8.52%），7月非税收入当月同比14.55%，延续高增速（6月为16.41%）。累计来看，1-7月，一般公共预算收入累计同比-2.6%，税收收入同比-5.4%，非税收入同比12.0%。扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长1.2%左右。
　　资源型省、市、自治区的财政收入下滑较多，各地普遍依靠非税收入弥补税收缺口。地方财政数据披露时间有差异，以1-6月来看，西藏、重庆、新疆、吉林的一般公共预算收入同比增速靠前，而安徽、浙江、广东、江西等地为负增长，河南、广西、青海、山西等地同比降幅较大，或受到上半年煤炭价格震荡的影响，税收收入下滑较多。而财政收入增速较高的区域，如重庆、吉林等地，税收收入增速同样不理想，多依靠非税收入拉动增速。
　　税收方面，四大税种均同比为负，车市、房市持续低迷。7月，四大税种全部为负，增值税、消费税和个人所得税同比下降，分别为-2.8%、-3.1%和-4.6%，企业所得税同比-4.9%，较6月明显收窄（6月受缓税入库等因素扰动）。车辆购置税同比-12.9%，继续大幅下降。土地和地产相关五类税收加总来看，同比下降-2.0%。
　　政府性基金收入跌幅持续下探，地方财政承压。2024年7月，政府性基金收入同比-33.6%（6月-32.4%），今年以来政府性基金收入跌幅不断加大。1-7月，政府性基金收入累计同比-18.5%，与2023年同期接近，2023年1-7月政府性基金收入同比-14.3%。按照财政预算计划，2024年政府性基金收入同比增长0.1%，实现全年目标压力不小。由于政府性基金收入主要来自地方，收入持续下滑对地方财力压力不小。
　　对于融资性收入，7月专项债发行规模不大，城投债净融资仅小幅为正，难以弥补财政收入缺口。四本账资金平衡是财政发力的制度基础，财政收入（经营性收入）的缺口，可以依靠债务收入（融资性收入）弥补，对于广义地方政府来说，后者包括地方债和城投融资。而7月份，专项债发行依旧处于低位，城投债净融资小幅为正，但远不足以弥补财政收入的下滑。
　　收入端承压与稳增长目标之下，7月财政支出同比转正，基建支出明显发力。7月单月一般公共预算支出同比增长6.6%，增幅转正，前值为3.0%，1-7月，财政支出累计同比增长2.5%，前值为2.0%。7月基建支出力度明显加大，同比增长12.6%，除城乡社区事务，节能环保、农林水、交运支出同比均超过15%。
　　7月广义财政收入降，支出升。7月广义财政收入仍低迷，第一本账和第二本账结合来看广义财政收支，7月广义财政收入当月同比-8.3%，1-7月累计同比-5.3%，而一般公共预算支出带动广义财政支出增速，7月广义财政支出同比3.7%，1-7月累计同比-2.0%。
　　考虑到实际资金用途，8月专项债对地方项目投资的拉动作用或受限。8月专项债发行节奏明显加快，并且8月计划发行和实际发行数基本一致。但考虑到新增国债和超长期特别国债对地方储备项目的消耗，以及今年以来缺少“一案两书”的新增专项债已超过4700亿元，新增专项债用于项目投资的增量资金或有限。
　　风险提示：政策变化超预期、数据统计口径存在误差、财政收入不及预期。