财政收入的持续收缩与支出的刚性，一定程度上体现了政府部门的收支矛盾，预计这一过程在短期内难以明显改善。需要警惕其与经济减速的互相强化。
　　美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表态偏鸽，认为政策调整的时机已经到来。这意味着9月美联储大概率首次降息，市场也在沿着这一方向开启降息交易。美债收益率和美元指数下行正在途中，美股也将交易经济软着陆的场景。
　　在市场启动降息和经济软着陆交易的背景下，纳指表现远远强于中概股，表明市场对基本面的变化高度敏感。因此尽管美国降息有助于我国货币政策的宽松，但仅仅通过利率政策或许难以完全解决我国需求不足的问题。A股或许仍处于寻底过程中。
　　风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策出台超预期