核心观点
　　国防军工行业行情回顾：近一周(2024/08/18-2024/08/25)国防军工行业指数涨跌幅(-3.27%)在申万一级行业中排名第24/31；近一月(2024/07/25-2024/08/25)国防军工行业指数涨跌幅(-4.59%)在申万一级行业中排名第25/31；近一年(2023/08/25-2024/08/25)国防军工行业指数涨跌幅(-17.89%)在申万一级行业中排名第12/31。
　　国防军工行业估值水平：当前(2024/08/25)国防军工行业的PE-TTM(44.83)在过去十年中的PE-TTM分位数为1.07%；航空装备-申万II行业的PETTM(39.13)在过去十年中的PE-TTM分位数为2.59%；航天装备-申万II行业的PE-TTM(87.82)在过去十年中的PE-TTM分位数为59.29%；航海装备-申万II行业的PE-TTM(87.89)在过去十年中的PE-TTM分位数为21.18%；军工电子-申万II行业的PE-TTM(40.37)在过去十年中的PE-TTM分位数为4.34%；地面兵装-申万II行业的PE-TTM(32.29)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.00%。
　　国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:烽火电子(12.28%)、捷强装备(11.02%)、奥维通信(9.47%)、宏达电子(5.13%)、新兴装备(3.87%)、恒宇信通(3.76%)、航天电子(0.54%)、光启技术(0.25%)、中国海防(-0.21%)、中航西飞(-0.41%)；近一周表现位居后十位的个股为:航天发展(-7.61%)、安达维尔(-7.61%)、博云新材(-7.86%)、国瑞科技(-7.89%)、新余国科(-8.33%)、内蒙一机(-8.42%)、天箭科技(-8.54%)、中光学(-9.31%)、金信诺(-9.35%)、中海达(-9.36%)。
　　关键行业数据跟踪：行业数据跟踪：海绵钛(≥99.6%)当前(2024/08/23)价格45.5元/千克，相比一周前-3.19%；相比一月前-4.21%；相比一年前-9.36%。LME镍现货结算价当前(2024/08/23)为16410美元/吨，相比一周前+3.18%；相比一月前+4.09%；相比一年前-20.05%。国内丙烯腈当前(2024/08/23)价格8050元/吨，相比一周前+0.63%；相比一月前-11.54%；相比一年前-1.83%。
　　行业要闻：《合肥市关于促进低空经济产业高质量发展的决定（征求意见稿）》发布；ARJ21飞机开启“环青藏高原”演示飞行；我国成功发射中星4A卫星。
　　行业观点及投资建议：国防军工行业半年业绩表现不佳，我们认为这是短期不确定性的体现。长期来看，对业绩恢复增长的不利影响在减弱，2025年仍是“十四五”的关键节点。近年来随着国际环境日趋复杂，我国将持续深化国防和军队改革；扭转关键要害攻坚，着力破解制约新时代备战打仗能力提升的深层次矛盾；注重体系谋划推进，确保各项改革强军战略落地见效。综上，建议关注军品确定性强，民品具备成长空间的赛道：①飞机及发动机产业链：中航西飞、中航沈飞、航发动力、航亚科技、图南股份；②导弹链：菲利华、长盈通；③低空经济：安达维尔、应流股份、航天南湖；④商业航天及卫星互联网：铖昌科技、臻镭科技、斯瑞新材、上海瀚讯、复旦微电。
　　风险提示：装备列装进度不及预期风险；产业链企业竞争加剧风险；新装备良品率不及预期风险。