事件
　　公司发布2024年半年报，2024年上半年实现收入22.07亿元，同比增长4.70%；实现归母净利润6.20亿元，同比增长13.49%；实现扣非后归母净利润5.99亿元，同比增长13.69%。
　　核心业务保持稳定增长
　　2024H1公司实现营收22.07亿元（yoy+4.70%），其中Q1营收为10.89亿元（yoy+5.09%），Q2营收为11.18亿元（yoy+4.33%），呈现逐季环比改善状态。分业务线，2024H1试剂类营收为18.57亿元（yoy+4.33%），仪器类营收为2.75亿元（yoy+10.84%），仪器快速装机有望带动后续试剂上量。同时公司积极拓展海外业务，2024H1海外营收为1.3亿元（yoy+42%），呈现快速增长态势。
　　重视研发投入，产品线持续丰富
　　2024H1毛利率为65.37%（+1.72pp），净利率为28.41%（+2.07pp），其中Q2毛利率为66.19%（+0.03pp），净利率为26.68%（-2.08pp），2024Q2净利率有所下滑主要为研发费用支出增加和信用损失（包括资产减值损失和信用减值损失）增加，未来随着部分一过性费用减少，公司盈利能力有望得到改善。公司不断加大研发投入。2024H1公司研发投入3.33亿元（yoy+7.18%），研发费用率为15.10%（+0.35pp）。2024H1公司新获产品注册（备案）证书74项，进一步丰富公司产品线，提供较为全面的临床免疫检测、微生物检测、分子诊断检测和生化检测方案。
　　盈利预测、估值与评级
　　受到国内集采、DRG政策影响，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为48.86/56.40/66.64亿元，同比分别+10%/+15%/+18%；归母净利润分别为13.91/16.54/19.90亿元，同比增速分别为+14%/+19%/+20%。EPS分别为2.39/2.85/3.43元/股。基于公司为国内化学发光龙头企业之一，有望持续稳健增长，维持“买入”评级。
　　风险提示：DRG政策落地不及预期、医疗合规政策监管趋严、新品临床推广不及预期