24Q2归母净利润环比增长
　　24Q2公司实现营业收入123.61亿，同/环比-13%/+29%；归母净利6.61亿，同/环比-34%/+14%；扣非净利5.90亿元，同/环比-37%/-8%。考虑行业竞争激烈，我们下修公司24/25/26年EPS至0.68/1.13/1.26元（前值为0.99/1.26/1.51元）。参考Wind一致预期，可比公司24年17.9倍PE，考虑到公司海外市场出货高增，且储能业务构成第二成长曲线，看好公司具备盈利弹性，给予公司24年18倍PE，对应目标价12.24元（前值12.87元），维持“增持”评级。
　　海外市场出货高增，美国工厂进展顺利
　　公司24Q2组件出货8.2GW，环增30%，Q3预计出货9.0-9.5GW，24年预计出货32-36GW。24Q2国内组件价格继续低位徘徊，公司主动放弃部分亏损订单，继续发力美国等海外市场，其中美国/欧洲/东南亚市场24Q2出货分别环增69%/50%/121%。美国工厂进展顺利，23年投产的5GW组件工厂已于24Q1开始交付210尺寸产品，5GW电池工厂预计25年内投产，目前申请IRA补贴进展顺利，看好公司依托美国本土产能带来的业绩弹性。公司当前n型TOPCon电池产能30GW，约占总产能的62%，存量p型产能减值压力较小。
　　储能业务高增，在手订单饱满
　　1H24储能业务销售2.6GWh，同增3309%，预计24年出货量6.5-7GWh（上调0.5GWh）。公司目前订单储备66GWh，已签订单约26亿美金，海外客户拓展顺利，1H24公司签订南澳Epic Energy/加拿大Nova ScotiaPower/黑石Aypa Power等多个海外储能项目订单，分别提供220兆瓦时/705兆瓦时/498兆瓦时独立储能系统。
　　母公司获得美元融资，国际化优势明显
　　母公司CSIQ近期宣布向PAG发行2亿美金可转债，公司也间接获得更多资源以开拓国际市场，国际化优势明显。
　　风险提示：TOPCon产能扩张不及预期风险；境外市场经营风险；行业需求不及预期风险。