【医药生物】再鼎医药（09688.HK）-由外向内蝶变新生，全球化biopharma正在崛起
　　对外发布时间: 2024年08月22日
　　张金洋分析师S0680519010001 zhangjinyang@gszq.com
　　胡偌碧分析师S0680519010003 huruobi@gszq.com
　　宋歌分析师S0680523120002 songge@gszq.com
　　再鼎医药以license-in奠定根基，逐渐转向内生创新驱动。公司在早期聚焦全球处于研发后期的first-in-class/bestin-class品种，以授权引入的方式与海外优秀公司建立合作伙伴关系。通过积极拓展合作、快速建立管线并步入商业化，截至2023年底公司已推动5款产品上市销售，营业收入达到2.67亿美元。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年营业收入分别为3.90亿美元、5.83亿美元、8.66亿美元，同比增长率为46.11%、49.51%、48.66%。对各品种估值加总，预计2024年公司合理市值约365.72亿元。公司商业化能力强劲，产品管线储备丰富、梯队合理，自研产品国际化前景广阔。我们看好公司长期发展，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：研发失败的风险，产品商业化销售不及预期的风险，行业增速不及预期的风险.