【行情回顾】
　　周四贵金属震荡偏弱。沪金2410主力期货合约收跌0.24%至574.46元/克，沪银2412主力合收跌0.66%至7512元/千克；截止16:00，伦敦现货黄金价格为2506.96美元/盎司；伦敦现货白银价格为29.484美元/盎司。
　　【重要资讯】
　　1、8月21日周三，美国劳工统计局（BLS）公布了截至3月的过去一年非农就业初步修正数据。数据显示，从2023年4月到2024年3月，美国在一年内的非农就业人口新增数初步大幅下修了81.8万人，令截至今年3月的过去一年就业人口增长幅度变为1.3%。本次是2009年以来的最大修正值。此前主流经济学家预计下修值会是50万人，大幅超预期。
　　2、美联储7月会议纪要：“绝大多数”（与会者）认为FOMC在9月份降息可能是适宜的。“少数几名”官员在7月份会议上看到了降息的理由。美联储某些官员认为，就业市场更严重恶化的风险加重。就业人口面临的下行风险加重。美联储官员们认为，通胀上行风险减弱了。“几乎所有”官员预计通胀将继续放缓。
　　3、花旗集团预计，未来6至12个月，流入黄金ETF的资金将“显著”扩大，美联储降息以及衰退风险可能加剧的波动性将提振需求。以Aakash Doshi为首的策略师仍认为，2025年黄金ETF的需求将达到275吨。假设美国平均实际收益率下降100个基点，预计从2024年9月至2025年8月的12个月期间，黄金ETF的资金流入总量约为200吨。ETF投资者现在将在未来几个季度买入而不是抛售，这种情况往往会支撑金价。下半年中国央行黄金购买量可能减少，将更加强调黄金ETF购买活动，以支撑金价在2025年年中达到3000美元/盎司。
　　【市场逻辑】
　　非农数据大幅下修，同时7月会议纪要内容指向9月降息可能极大，市场情绪高涨下推动贵金属价格上行。短期看，预计贵金属将维持震荡偏强走势，但须注意此波上涨更多源于市场情绪向好的推动，从基本面来看，25BP幅度早已充分预期下进一步驱动因素聚焦于50BP的“衰退交易“，而美联储官员近期发言指向整体偏谨慎及经济数据部分向好的背景下，该幅度降息的可能性较小，因此须警惕风险事件导致情绪面变化带来贵金属价格大幅转向。后续关注全球央行年会上鲍威尔讲话和今晚密集经济数据公布；地缘方面中东停火谈判有破裂迹象，关注未来避险需求可能带来的潜在驱动。
　　【交易策略】
　　预计贵金属短期走势震荡；中长期看央行增金与政策转向宽松的逻辑仍在，建议黄金维持逢低做多策略；前期经济担扰下金银比向上修复较为充分，目前市场衰退预期有所消退，叠加有色板块触底修复，白银近期走势强于黄金，考虑黄金长期向好下并不建议转为做空，建议前期做多金银比可获利了结，等待下一波入场时机。
　　注意风险事件带来的影响，如美联储态度转鹰，地缘冲突缓和，美国经济超预期向好等。贵金属运行区间：伦敦金上方创新高后无明显压力位，下方关注2450美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注30美元/盎司附近点位，下方关注27美元/盎司附近支撑位。国内方面，沪金上方继续关注580元/克压力位，下方关注550元/克附近点位支撑；沪银上方关注7800元/千克左右压力位，下方关注7100元/千克左右的支撑位。