本周（8月12日—8月16日）海外市场“衰退交易”阶段性证伪，股市回升，债券利率下行，黄金价格上涨，美元继续走弱；国内股市上涨，债券利率继续上行。
　　本周市场情绪进一步修复，海外市场延续修复行情，欧美股、债普遍上涨。
　　多维数据验证美国经济基本面未见恶化、甚至偏强，市场基准假设从“硬着陆”重回“软着陆”。周三公布的7月美国通胀温和下行，CPI同比2.9%，核心CPI同比3.2%，都比前值低0.1个百分点。7月美国零售环比1%，远超市场0.3%的预期。周五公布的消费者信心指数也强于预期。在9月降息已成共识的情景下，市场首次降息幅度的主流预期从原来“硬着陆”情境下的50BP，降至“软着陆”情境下的25BP。CME利率期货显示，9月降息25BP从一周前的49%升至最新的75%，降息50BP的概率从一周前的51%降至25%。
　　市场恐慌情绪进一步缓解，欧美股市继续演绎修复行情，日本股市大幅反弹。VIX指数从一周前的20以上，持续回落至周五的14.8。本周美股道琼斯、纳斯达克、标普500指数分别上涨2.9%、3.9%和5.3%。伦敦FT100指数、巴黎CAC40指数、和德国DAX指数分别上涨1.8%、2.5%和3.4%。行业方面，前期受冲击较大的科技板块和日股本周涨幅领先。日经225指数上涨8.7%，恒生指数上涨2.0%。
　　债市方面，海外国债利率也普遍下行。本周10Y美债利率下行5.0BP至3.89%。10Y德债、英债、法债利率分别下行1.0BP、下行0.1BP和上行1.0BP。
　　美元指数继续下跌，非美货币多升值。本周美元指数下跌0.72%至102.4。英镑、澳元、挪威克朗、欧元分别相对美元升值1.4%、1.4%、1.2%和1.0%。日元相对美元贬值0.7%。本周离岸人民币相对美元升值0.16%，在岸人民币汇率与上周几乎持平。
　　国内方面，基本面变化不大，A股上涨，国债利率整体上行。
　　周四公布经济数据显示7月经济弱势未扭转，消费低位回升，但投资和生产在走弱。结构方面，新旧动能转换背景下，地产没有起色，而汽车、电气等新动能景气度转弱。
　　债市方面，近期政策干预一度加剧债市“负反馈”担忧，债市延续阶段性调整行情。国债利率整体上行，因税期缴款与国债发行加速，短端利率上行更快。本周10年期国债利率下行0.1BP，至2.198%。1Y、2Y、5Y和30Y国债利率分别上行7.8BP、9.8BP、1.9BP和1.0BP。
　　股市方面，北向资金流出规模收窄，股市交易继续缩量，大盘、价值板块拉动A股上涨。本周上证指数、深证成指、创业板指数分别上涨0.6%，下跌0.5%和下跌0.3%，万得全A指数持平上周。本周北向资金净流出50.4亿元，低于上周的147.6亿元。日均成交5274.8亿元，低于上周的6446.6亿元。
　　商品方面，衰退预期降温，黄金价格上涨；国内黑色系商品加速下跌。
　　本周CRB现货指数下跌0.6%，南华综合指数下跌1.7%。CRB现货指数的下跌受食品分项拖累。国内的南华综合指数分项中，油脂、家畜和食品分项跌幅较大。
　　具体商品中，本周贵金属价格明显反弹，原油价格小幅回落，黑色系商品加速下跌。本周LME黄金与白银价格分别反弹2.4%和2.0%。WTI原油价格下跌0.2%。黑色系中，本周螺纹钢、铁矿石、焦煤的价格分别下跌6.1%、6.0%和3.4%。农产品中，生猪价格上涨0.2%，棉花价格下跌1.8%。
　　综合来看，本周大类资产价格表现为：美股>黄金>A股>美债>中债>原油>商品>美元。
　　风险提示：数据更新不及时及提取失误、数据口径调整等。