一周主要观点:在MSCI全球指数经历了连续四周回调之后，本周全球多数市场出现了反弹；由于经济基本面、货币政策周期、股指估值等等重要问题尚未根本改变，所以预计全球多数市场高波动期尚未结束。美股市场在经历连续四周的调整之后，本周美股市场也出现了反弹。本周费城半导体指数市盈率迅速上升至53，估值仍然处于偏高状态。本周标普500席勒市盈率上升至35.82，仍然大幅高于历史平均数和中位数。由于美股估值水平仍然偏高，且市场预期美国离降息周期逐步接近，降息周期往往侧面反映了经济端或金融系统端的潜在压力，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现震荡。由于估值水平偏高且一些大型科技公司的重要股东已经出现了减持行为，预计未来一段时间美股中信息技术行业一些大型巨头公司仍然容易出现进一步调整。由于美国经济端疲软和金融端的潜在压力均在，美股中消费、金融、生物科技、工业等行业也会有一些重要个股容易出现回调。受一些基本面和消息面可能带来的影响，美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回撤。由于之前短期回调幅度较多，本周多数欧洲市场出现反弹。考虑到欧洲经济仍有下行压力，且欧洲市场现阶段估值优势不明显，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现进一步震荡；前期未出现充分回调的法国CAC40、英国富时100、德国DAX、富时意大利MIB、欧洲STOXX50和欧洲STOXX600等欧洲重要市场指数还容易出现震荡。受整体发达市场波动带来的联动影响，预计加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数仍然容易出现一些波动。在经历连续四周的回调之后，本周日经225指数反弹。此外，日经225指数市盈率为20.5，估值处于偏高水平。考虑到日经225指数估值水平处于偏高区间，日本货币政策处于偏紧阶段，叠加现阶段日本经济处于偏下行周期，预计日经225指数未来一段时间将容易出现进一步下跌；由于日本价值股和成长股估值水平均偏高，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现调整。由于受欧美等市场的联动影响，预计前期尚未回调充分的墨西哥MXX、IPSA智利圣地亚哥、印度SENSEX30、富时马来西亚综指、马尼拉综指、新加坡海峡指数、韩国综合指数等新兴市场指数未来一段时间仍然容易出现波动。本周港股市场出现反弹。由于基本面、流动性以及外围市场波动的影响，港股市场还未进入牛市阶段；港股整体市场的回暖还需要一个循序渐进的复杂过程。对于港股市场中资讯科技、非必需消费行业，仍然建议避开追高配置，如果要配置可以寻找一些回调的区间分批逐步低吸。另外，恒生金融业、恒生医疗保健业部分资产的估值水平偏低且前期下跌幅度较多，未来一段时间存在随着回调波动分批低吸的区间。
　　美股市场一周表现：本周美股三大指数出现反弹，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了3.93%、5.29%和2.94%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为1.99%、2.39%和0.87%；本周恒生科技指数上涨了0.65%。
　　海外重要经济数据：2024年7月，美国核心CPI同比增速为3.2%，低于前值3.3%。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件