三明模式将成为未来全国医改的重要参考
　　进入2024年以来，“三明医改”多次出现在国务院办公厅、国家医保局等的国家级政策文件中，相关的政策文件也都明确指出了深入推广三明医改经验的方向。
　　随着中国医改进入深水区，三明模式在政策体系中的影响可能会越来越大，而该模式的推广，也很有可能对整个医药产业的发展产生深远的影响。
　　因此，如何理解三明模式，这种模式可能产生什么样的结构性机会，就是国内医药投资的当务之急。
　　三明医改的多个经验被推广到了全国
　　如果对过往的三明医改和全国医改政策进行梳理、对照，可以发现三明医改的多个经验被推广到了全国，并对整个医药产业产生了巨大而深远的影响，大量的产业逻辑因之重塑。比如取消药品加成、DRG/DIP、药品/耗材带量采购、发展中医药等多种政策均在三明医改的历史中有迹可循。
　　如今“三明医改”在国家级的政策文件中不断被提及，这也提示我们在判断未来医药产业的发展方向和投资机会时，应当对照三明的经验，去理解未来的医改脉络。
　　风险提示
　　控费政策超预期
　　药品带量采购和耗材集采将逐步实施，存在执行的范围、降价幅度继续超出预期的风险。
　　研发失败风险
　　尽管众多药企拟转型创新药企，但创新药研发属于高风险经营行为，一旦寄予厚望的管线研发失败，可能对已投入大量资源研发的上市药企的股价有较大冲击。
　　政策支持不及预期
　　行业内的很多问题，往往需要政策层面的推动才能解决，但存在较大不确定性。如果政策层面没有一定的支持，可能相关产品的普及、升级进展将会低于预期。
　　板块估值下挫风险
　　医药行业子板块众多，部分细分领域中的标的估值较高，可能有估值回调风险。