本周三大油脂总体收跌，主要是受美国大豆丰产预期和宏观经济预期偏弱拖累。从油脂供需基本面来看，菜油最弱、豆油其次，棕榈油最强。菜油与豆油、棕榈油价差再次拉大，豆棕价差再次转为负值，棕榈油较豆油、菜油等溢价再次坚挺。
　　最新的USDA报告显示，美国农业部上调美豆单产和收获面积，使得最终产量达到创纪录的45.89亿蒲，超过分析师平均预期的44.69亿蒲，比上年高出10%，报告极度利空，CBOT大豆跌至四年来低位。美国大豆和加拿大油菜籽正处于关键生长期，目前从天气预报来看总体良好，继续对期货价格构成压力。USDA报告利空落地，后期重点关注天气、美豆出口和南美大豆种植预期等。巴西地区将在9月1日之后开始种植，国际大豆价格低迷可能使得南美特别是巴西农户减少大豆种植面积，大豆产量前景面临不确定性。另外，美豆价格已经低于南美地区，这有利于美豆出口竞争力。
　　周一公布的最新MPOB报告显示，马来西亚7月份产量符合预期，延续季节性增长，但出口良好且远超预期，使得7月底马来西亚棕榈油库存下降，此前曾连续三个月增长，该份报告偏多。棕榈油库存累积缓慢，对价格形成支撑，但棕榈油产量季节性增长限制棕榈油价格上涨空间。马来西亚出口高频数据比较利空，船运调查机构ITS和AmSpec称，8月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比降低20%到22%。三季度，国内油菜籽和大豆进口充足，库存充裕，缺乏炒作话题。
　　我们认为10月份之前油脂以区间震荡为主，缺乏趋势性机会。