事件：公司2Q24年实现营业收入1611亿元，同比增加8%；Non-IFRS归母净利润573亿元，较去年同期增加53%。
　　海内外游戏收入企稳回升，流水增速高于收入增速。2Q24年公司增值服务业务收入788亿元，YoY+6%。其中，国内游戏收入346亿元，YoY+9%，主要得益于5月新游《DNFm》表现亮眼及《无畏契约》收入增长；Supercell以及《PUBGMOBILE》表现优异，海外游戏收入增长至139亿元，YOY+9%；社交网络收入为303亿元，YoY+2%，主要得益于音乐与长视频付费会员收入提升以及小游戏平台服务费及手游虚拟道具销售增长，音乐直播和游戏直播业务收入有小幅下滑。
　　微信生态持续健康发展，广告业务收入增长强劲。2Q24年微信生态持续创造收入提升空间，小程序用户使用总时长同比增长超20%，小游戏总流水同比增长超30%，视频号用户使用总时长同比显著增长，腾讯视频打造爆剧《庆余年第二季》及《与凤行》，带动长视频付费会员数同比增长13%至1.17亿。2Q24年公司实现广告收入299亿元，同比+19%。
　　金融科技业务增速放缓，企业服务业务持续增长。2Q24年公司金融科技与企业服务收入同比+4%至504亿元。由于消费支出放缓，且公司主动采取谨慎的信贷扩张政策，金融科技服务收入增速放缓；得益于云服务收入及视频号商家技术服务费增长，企业服务收入实现十几个点的同比增速。
　　盈利预测与投资建议：公司长青游戏持续改善，新游贡献增量，游戏业务收入有望持续回暖；微信生态完善叠加AI提效，广告业务仍有较大增长空间；高毛利理财业务有望持续提升金融科技业务收入与盈利能力。公司聚焦高质量业务发展，我们预计公司2024/25/26年经调整归母净利润2101/2298/2674亿元，同比+33%/9%/16%。维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济风险，政策风险，游戏流水增长不达预期。