根据统计局公布：
　　7月规模以上工业增加值当月同比增长5.1%，市场预期增长5.0%，6月增长5.3%。
　　7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，市场预期增长3.1%，6月增长2.0%。
　　1-7月固定资产投资累计同比增长3.6%，市场预期增长3.9%，1-6月累计增长3.9%。
　　1-7月全国基础设施投资（不含电力）累计同比增长4.9%，1-6月累计同比增长5.4%。
　　1-7月全国房地产开发投资累计同比增长-10.2%，市场预期增长-10.1%，1-6月累计同比增长-10.1%。
　　1-7月全国制造业投资累计同比增长9.3%，市场预期增长9.7%，1-6月同比增长9.5%。
　　7月城镇调查失业率5.2%，市场预期5.1%，6月数值为5.0%。
　　综合7月的经济数据，GDP增速保持平稳，工业增长继续好于服务业，外需增长平稳，但内需改善动能仍不强。从生产端来看，工业生产小幅回落，而服务业则小幅加快；从需求端来看，出口增长略有回落，但增速保持较高，投资回落明显，其中基建回落较多，消费增速小幅改善，但可选消费增长继续为负。短期的增速波动，与暴雨洪涝、极端高温等扰动有关，但也有经济内生动能不强的因素，7.30政治局会议也指出，宏观政策要持续用力，更加给力，逆周期政策有望加码。后续来看，整体的宏观环境需要关注三个方面：
　　第一，政府债发行节奏以及投向。近期7月专项债发行有所加速，但从投向来看，其他专项债显著增加，资金并没有流向传统基建、民生和市政产业园区等，专项债对经济的稳增长效应或有所降低。
　　第二，外需改善持续性。7月出口增长平稳，但不及市场预期。近期，美国通胀和劳动力市场数据均有所放缓，美国经济动能或将会放缓，外需也面临回落风险。但短期在美国经济具有韧性，以及去年低基数影响下，出口仍将保持平稳增长，回落的风险或在年底乃至明年，届时国内稳增长压力将明显增加。
　　第三，地产去库存力度。地产的企稳在当前有着重要的外部性，有利于释放居民的风险偏好和消费潜能。最近二季度央行货币政策执行报告，对地产政策表述有一些边际变化，从下半年的政策重点来看，供给端保交楼，需求端加快政策资金去库存或将加大力度，供需形成合力，助力房地产预期和房价的稳定。但政策在落地过程中面临的资金来源和收益率等方面约束，不同地区的收储条件或不尽相同，后续收储还需要在因城施策框架下推进。
　　风险提示：财政政策节奏不及预期。