核心观点
　　8月14日，豆类油脂期价延续跌势。豆一期价震荡偏弱，承压于20日均线压力，资金变化不大；豆二期价跌幅超2%，期价承压于5日均线，伴随减仓1万手；豆粕期价跌幅扩大2%以上，期价承压于5日均线，近月继续大幅减仓，部分资金移仓远月；菜粕期价跌幅超3%，期价承压于5日均线，资金小幅移仓远月合约。油脂期价震荡偏强，豆油期价跌幅超1.6%，上方承压于5日均线，资金移仓远月2501合约；棕榈油期价跌幅1%，期价跌破5日均线支撑，远月大幅增仓4.8万手；菜籽油期价跌幅超2%，期价承压于5日均线，资金移仓远月合约。
　　豆类来看，美国农业部报告利空影响释放，美豆期价创下2020年9月以来的新低。美豆产量、单产、年末库存均呈现出超预期利空影响，并大幅高于前值和市场预估。受到美豆产量大幅上调的影响，2024/25年度全球大豆期末库存攀升至1.343亿吨，库存大幅高于市场预期。本次报告数据利空，施压美豆延续跌势。国内进口大豆到港量激增，整体来看，7-8月份国内进口大豆到港压力最大，9-10月份到货量将逐月下滑，但国内整体的供需格局仍将持续宽松。在油厂压榨亏损和豆粕库存胀库压力日益突出的背景下，油厂开工率难有大幅提升，港口大豆库存面临继续累积的风险，国内大豆价格仍将持续承压。内外联动显现，在外盘美豆期价弱势运行的背景下，进口大豆成本支撑下移，供应格局日趋宽松，大豆价格维持弱势。近期上游油厂胀库依然较为突出，而贸易商卖货积极性较高，下游需求又整体表现较差，除受到催提影响之外，多数买货积极性并不高。由于供应量的增加和需求的相对疲软，国内豆粕市场面临着持续累库压力，这直接导致了现货价格的下跌和基差的弱势运行。在供应压力持续释放和基差回归压力影响下，豆粕期价继续维持弱势下行。
　　油脂市场，目前东南亚棕榈油产量增加，出口需求能否持续保持强劲有待观察。MPOB报告马来西亚7月棕榈油库存四个月来首次下滑，触及四个月最低，因出口增速超过了产量的改善。但美农报告利空对美豆油期价的压力仍在向国内油脂市场传导。国内进口利润倒挂将制约进口棕榈油的总量规模。随着前期买船到港，棕榈油终端需求维持清淡，库存也存在低位回升预期，低库存对棕榈油价格的支撑明显减弱。在豆棕价差持续走缩之后，豆油的性价比优势得到凸显，后期豆油对棕榈油的替代需求逐渐显现，也将挤占棕榈油的需求。短期市场情绪转弱，盘面缺乏持续驱动，棕榈油期价继续跟随国际油脂市场的脚步，同时在国内库存面临修复和需求可能被豆油等其他替代油脂挤占的背景下，棕榈油期价承压，弱势显现。