【板块走势】
　　本期（08.05-08.11）中信通信板块下跌3.74%，其中通信设备制造下跌3.50%，增值服务下跌3.18%，电信运营下降4.59%，同期沪深300指数下跌1.56%，中小板指数下跌1.88%，创业板指数下跌2.60%。
　　【周观投资】
　　周观点：通信行业进入中报密集披露期，中国移动发布中报，收入和净利润增速基本符合预期，ARPU值同比有所下降，但全年目标仍维持稳定。经营增速的个位数波动，不改其经营现金流稳定和资本开支稳中有降趋势，分红能力仍强，分红比例继续稳步提升，配置价值不变。
　　中国移动业绩持续增长，派息率稳步提升；运营商短期经营波动不改长期配置价值。2024年上半年，中国移动持续稳中求进，主营业务收入同比+2.5%至4635.89亿元，实现平稳增长；公司持续优化收入结构，C端受移动ARPU波动影响下短期承压，收入同比-1.6%至2551.79亿元，收入占主营业务比例同比下降2.3pct至55.0%，加速打造第二增长曲线-数字化转型收入同比+11%至1471亿元。移动持续降本增效，上半年折旧与摊销同比-7.1%至981.97亿元；上半年完成资本开支640亿元，全年计划不超过1730亿元；公司努力实现收入增幅稳步提升、持续降本增效下利润良好增长；移动中期每股派息同比+7.0%至2.60港元，股息增长超净利润增速，派息率稳步提升，高安全边际下迎配置良机。5G时代，运营商的网络总用户数“维持稳定状态”，随着5G渗透率逐步饱和和宏观经济的波动，短期经营表现有所波动，但运营商努力维持全年ARPU平稳；进一步降本增效和CAPEX优化下业绩有望稳健增长，叠加分红率的持续提升，红利资产配置价值凸显。
　　华测导航披露2024年半年报，24Q2收入增速抬升，海外占比持续提高。2024年上半年，公司实现营业收入14.84亿元，同比增长22.86%；归母净利润2.51亿元，同比增长42.96%。2024年单二季度，公司实现营业收入8.67亿元，同比增长24.57%；归母净利润1.48亿元，同比增长53.28%。2024年上半年，受益于资源与公共事业及海外市场拉动，公司营收及业绩高速增长。海外少部分订单延期确认，收入同比增长34.98%至4.45亿元，收入占比提升至30%，毛利占比为35%，增长主要由农机、RTK、三维等产品线贡献。公司北美收入极低，在海外其余区域均大力攻击，已在匈牙利、新加坡等8个国家/地区设有分支机构。海外经济承压背景下，华测性价比优势凸显，预计未来几年海外收入持续高增。目前公司估值水平处于历史底位，海外利润占比持续提高（毛利率更高、销售费用率低），业绩增长确定性强。
　　周重点推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、中国移动、鼎通科技。
　　风险提示：国际关系紧张；产品升级进度不及预期；市场竞争加剧。