核心结论
　　数据：7月CPI同比上升2.9%，低于前值的3.0%；CPI环比为0.2%，高于前值的-0.1%。核心CPI同比上涨3.2%，低于前值的3.3%；核心CPI环比上涨0.2%，高于前值的0.1%。
　　能源同比增速小幅回升，食品价格同比增速维持韧性。7月食品价格增速为2.2%（前值2.2%），其中家庭食品价格增速为1.1%（前值1.1%）、非家庭食品价格增速为4.1%（前值4.1%）。能源价格增速为1.0%（前值0.9%），其中能源商品价格增速从前值的-2.3%回升至-2.1%、能源服务价格增速从前值的4.3%放缓至4.1%。
　　核心商品价格同比增速跌幅持平于前值，核心服务价格放缓。7月核心商品价格增速为-1.7%（前值-1.7%），其中二手车价格增速为-10.3%（前值-9.5%）、新车价格增速为-1.0%（前值-0.9%）。核心服务价格增长4.9%（前值5.0%），其中住房租金价格增速为5.1%（前值5.2%）、医疗护理价格增长3.3%（前值3.3%）。
　　具体来看：1）能源商品价格环比增速由负转正。能源价格环比增速从前值的-2.0%回升至0.0%，其中能源商品价格环比增速从前值的-3.7%回升至0.1%，或因暑假期间居民出行需求旺盛带动。2）住房租金下行斜率重新放缓。占住房租金比重较大的业主等价租金环比增速为0.4%，高于前值的0.3%，使得同比增速从前值的5.4%仅小幅放缓至5.3%。与此同时，主要居所租金环比增速也从前值的0.3%上升至0.5%。3）核心服务价格环比增速回升。核心服务价格环比增速从前值的0.1%回升至0.3%，其中运输服务从前值的-0.5%大幅回升至0.4%。
　　虽然7月核心通胀环比小幅回暖，但7月就业市场放缓下，不改9月美联储降息态势。7月核心通胀环比回升和7月ISM服务业重新回归到扩张区间相印证。数据显示，美国7月ISM服务业指数摆脱6月的萎缩，从6月的48.8升至51.4，缓解了前期市场对于美国经济衰退的担忧情绪。不过对于货币政策来说，7月美联储FOMC会议纪要显示当前委员将注意力重新集中在劳动力市场上，7月非农显示美国雇主缩减招聘规模，失业率连续多月上升，引燃衰退担忧的同时也导致了美元风险资产价格的回调，所以预计7月核心通胀环比改善不改美联储降息的节奏。FEDWATCH显示9月降息25个bp的概率为56.5%，11月降息50个bp的概率为48%。
　　数据公布后，10年美债收益率和美元指数小幅上行，美股期货和黄金价格有所回落。
　　风险提示：美联储货币政策收紧超预期，全球经济下行超预期。