投资要点：2024年以来日均股基交易额维持高位，两融余额保持稳定。资本市场各项改革持续推进，头部券商优势显著。保险行业2024年负债端中长期看好康养产业发展；十年期国债收益率仍在低位，如果后续经济预期改善、长端利率上行，保险公司投资端压力将显著缓解。公司推荐：中国太保、中国人寿、中信证券、华泰证券等。
　　非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2024年8月5日-8月9日）证券行业跑赢沪深300指数，多元金融行业、保险行业跑输沪深300指数。证券行业下跌1.48%，多元金融行业下跌1.64%，保险行业下跌3.67%，非银金融整体下跌2.14%，沪深300指数下跌1.56%。
　　证券：2024年8月交易量环比提升；30家券商发布中报或业绩预告/快报。1）2024年8月交易量环比提升。2024年8月日均股基交易额为7988亿元，同比下滑13.67%，环比7月上升5.36%。截至2024年8月8日，两融余额14247亿元，同比下降10.38%，较年初下降13.70%。2）30家券商发布中报业绩预告/快报，10家券商上半年净利润同比改善。其中其中东方财富正式发布中期业绩，2024年上半年营业总收入49.5亿元，同比-14.0%，归母净利润40.6亿元，同比-4.0%，EPS 0.26元，ROE 5.52%，同比-0.78pct。3）6月公募基金规模数据发布，权益基金规模受单位净值影响环比下滑。根据基金业协会数据，截至2024年6月末，行业公募基金规模为31.1万亿，环比5月末下滑0.51%，同比增长12.49%；权益类（股票+混合）基金的规模为6.65万亿，环比5月末下滑2.24%，同比减少9.24%。我们认为，6月权益基金规模环比下滑的主要原因是市场波动下单位净值的下滑。4）政治局会议强调提升资本市场稳定性，助力投资者信心的修复。中共中央政治局会议提到，要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性；要进一步调动民间投资积极性，扩大有效投资。我们认为政治局会议定调积极，叠加前期三中全会明确中长期改革方向，资本市场改革有序落地，有望助力投资者信心的修复。5）2024年8月14日券商行业（未包含东方财富）平均估值1.0x2024EP/B，推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如中信证券、华泰证券、中金公司等。
　　保险：保费中长期预计持续改善；“资产荒”问题严峻，期待长债利率上行。1）金监总局披露2024年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况。2024年二季度末，保险公司和保险资产管理公司总资产33.8万亿元，较年初增加2.3万亿元，增长7.4%。保险公司原保险保费收入3.55万亿元，同比增长4.9%；赔款与给付支出1.23万亿元，同比增长33.1%；新增保单件数472亿件，同比增长40%。2）金监总局披露保险行业2024年二季度资金运用情况，投资收益率环比Q1显著提升，持续大幅增配债券、权益基本持平。24H1年化总投资收益率2.87%，同比下降0.35pct，预计主要由于股市表现弱于去年同期；而较Q1提升0.63pct，预计主要是Q2险企持仓较多的大盘蓝筹等走强所致。3）互联网财险业务新规落地，准入门槛明显提高。金监总局下发《关于加强和改进互联网财产保险业务监管有关事项的通知》，对互联网财险业务的准入门槛、展业区域范围等经营要求进行了调整。我们认为，新规的落地进一步加强了互联网财险业务的市场规范，通过提升准入门槛、明确展业要求、强化服务能力，可以更加有效保障消费者权益、促进市场稳健发展，我们认为机构覆盖广、内控管理强的头部险企在互联网业务开展上更具优势。4）我们认为，保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。2024年8月14日保险板块估值0.30-0.68倍2024EP/EV，仍处于历史低位，维持“优于大市”评级。
　　多元金融：1）信托：2023年末信托资产规模为23.92万亿元，同比+13.18%；2023年信托行业经营收入864亿元，同比+2.96%；利润总额424亿元，同比+16.92%。《信托公司监管评级与分级分类监管暂行办法》发布实施，未来信托公司将在差异化监管的规范下逐步走向差异化发展之路。2）期货：2024年7月全国期货交易市场成交量为7.11亿手，成交额为41.71万亿元，同比分别-13.53%、-12.62%。2024年6月全国期货公司净利润8.09亿元，同比下滑35.74%
　　行业排序及重点公司推荐：行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国太保、中国人寿、中信证券、华泰证券、中金公司等。
　　风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑