海光信息24H1营收37.63亿元，同比+44.08%，归母净利润8.53亿元，同比+25.97%。结合2024年半年报信息，点评如下：
　　公司24H1业绩符合预期，24Q2营收和归母净利润实现同环比高增长。24H1：营收37.63亿元，同比+44.08%，略高于前期预告指引区间中值（35.8-39.2亿元，中值37.5亿元），公司高端处理器产品产业生态持续拓展，涉及的行业应用以及新兴AI大模型产业逐步增加，归母净利润8.53亿元，同比+25.97%，亦高于前期预告指引区间中值（7.88-8.86亿元，中值8.37亿元），毛利率63.43%，同比+0.56pct，净利率32.58%，同比1.56pcts，公司24H1研发投入合计13.72亿元，同比+11.54%，其中资本化比重约19.42%，同比-12.56pcts主要系新一代DCU产品工程技术等资本化项目验收结项，新一代通用处理器芯片设计等费用化项目研发进度加快。24Q2：营收21.71亿元，同比+49.67%/环比+36.35%，归母净利润5.65亿元，同比+28.95%/环比+95.77%，毛利率63.83%，同比+1.66pcts/环比+0.96pcts，净利率38.3%，同比-0.29pct/环比+13.53pcts。
　　采用Chiplet技术突破制程局限，协同国内产业链厂商打造全国产体系。公司处理器采用高带宽低延时Chiplet互联技术，支持国密标准。海光高端处理器产品已经得到国内行业用户的广泛认可，逐步拓展了浪潮、联想、新华三、同方等国内知名服务器厂商，形成了涵盖通用机架式服务器、人工智能服务器、刀片和高密度服务器、存储产品以及视觉工作站、边缘计算产品等诸多形态的产品，形成了有规模的国产整机合作伙伴体系。
　　CPU+DCU促进智算和数值计算融合，DCU产品已适配全球主要大模型。海光CPU已应用到电信、金融、互联网、教育、交通等行业，海光DCU主要面向大数据处理、商业计算等计算密集型应用以及大模型训练、AI、泛AI应用领域展开商用。基于海光CPU+DCU，公司积极支持行业构建数据中心和算力平台，促进智能计算与数值计算的深度融合。海光DCU提供自主开放的完整软件栈，包括DTK（DCUToolkit）等，能够支持全精度模型训练，实现了LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫东太初等代表大模型的全面应用，与国内包括文心一言、通义千问等大模型全面适配，达到国内领先水平。
　　投资建议。考虑到海光信息在CPU和DCU的双轨布局，CPU新品稳定放量，DCU产品逐步升级抢占高端算力市场。我们预计公司24/25/26年营业收入为82/109.5/142亿元，对应归母净利润为16.56/23.45/31.04亿元，对应EPS为0.71/1.01/1.34元，对应PE为103.2/72.9/55.1倍，维持“增持”投资评级。
　　风险提示：行业景气度下行的风险，下游需求不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，供应链受限的风险，宏观局势变动的风险。