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　　【平安证券】宏观点评*国内宏观*2024年7月金融数据点评：金融数据“冷”与“热”*20240814
　　研究分析师:张璐投资咨询资格编号: S1060522100001
　　研究分析师:常艺馨投资咨询资格编号: S1060522080003
　　研究分析师:钟正生投资咨询资格编号: S1060520090001
　　核心观点: 8月13日晚间，中国人民银行公布2024年7月金融数据统计报告。7月新增社融同比多增2300多亿元，社融存量同比增长8.2%，较上月高0.1个百分点。结构上：1）信贷融资持续拖累，对社融存量增速的拖累约0.05个百分点。7月社融口径信贷净偿还近1700亿元。2）政府债券融资提速，拉动社融存量增速0.07个百分点。以发行计划及季节性规律看，8-10月是政府债集中发行的高峰，对社融还有支撑；然而，年内政府债剩余额度有限、去年年末万亿国债增发推升基数，若无增量财政政策安排，11-12月政府融资可能拖累社融。3）其他分项中，表外融资项目（委托贷款、信托贷款及未贴现票据）合计同比多增970亿元，企业债券融资同比多增700多亿元，对社融增速的拉动合计0.06个百分点；股票融资同比少增近600亿元。
　　【平安证券】债券动态跟踪报告*7月金融数据：财政有所发力*20240814
　　研究分析师:郑子辰投资咨询资格编号: S1060521090001
　　研究分析师:刘璐投资咨询资格编号: S1060519060001
　　核心观点:社融低基数下同比多增，主要系政府加杠杆。7月国债发行速度仍较快，社融口径政府债新增6911亿元，同比多增2802亿元，基本贡献了社融的主要同比多增量。企业债同比多增738亿，一方面有23年同期基数不高的原因，另一方面在债券融资利率较低的背景下，部分国企融资从信贷转向信用债。但7月社融口径信贷净减少767亿元，外币贷款同比少增550亿元，股票融资也同比少增555亿元。金融“挤水分”背景下信贷回落，居民与企业需求仍待提振，居民贷款在主要系短贷减少；长贷规模偏低，对应30城成交面积7月环比回落，二手房市场则延续以价换量。而企业短贷、中长贷均同比均少增，票据融资多增。手工补息对存款的影响接近尾声，M2增速回升。策略方面，建议维持必要仓位、降低交易频率，2.25%或有增量资金试探入场。
　　【平安证券】工业富联（601138.SH）*半年报点评*AI服务器需求增长强劲，24H1收入和净利润均创同期新高*推荐20240814
　　研究分析师:徐勇投资咨询资格编号: S1060519090004
　　研究分析师:徐碧云投资咨询资格编号: S1060523070002
　　研究分析师:付强投资咨询资格编号: S1060520070001
　　研究分析师:闫磊投资咨询资格编号: S1060517070006
　　核心观点:投资建议：公司是国内各类电子设备的高端智能制造龙头公司，凭借先进技术、优质产品和专业服务为客户提供完整解决方案，具备全球布局优势，现有客户为全球领先的头部云服务商及品牌客户。基于公司跟客户长久密切合作关系、共同开发产品的能力及供应链管理的能力，公司现在仍占有较关键的地位。AI产业的爆发引发算力、高速网络通讯设备及服务器需求持续增长，为公司“端、网、云”等几大核心业务注入了澎湃动力，公司将深度受益AI需求增长。综合公司最新财报，我们维持公司的盈利预测，预计2024-2026年公司EPS分别为1.29元、1.63元和1.93元，对应8月14日收盘价的PE分别为16.5X、13.1X和11.1X。我们认为公司业绩将稳健增长，维持“推荐”评级。