本文聚焦：
　　净融资回暖了吗？
　　截至2024年7月31日，2024年以来全国城投债发行规模达46874亿元，净融资为4620亿元。
　　与2023年1-7月相比，发行端已基本接近去年同期，但偿还端处于高峰，因而净融资相对更低；与2023年10-12月相比，发行及净融资情况回暖明显，政策端及主体债券发行行为上或能窥见一些变化。
　　分省份来看：
　　（1）其中12个省市：2024年1-7月，天津、贵州2个区域仍处于净偿还状态，且缺口较大，分别达392亿元、157亿元。重庆、云南、广西、吉林等区域净融资有较大程度修复。
　　分发行端、偿还端来观察：发行端，天津市城投的发行规模相比去年同期较低，其他区域的发行规模基本已恢复至去年同期水平，重庆、云南、广西区域发行规模明显高于去年同期。偿还端，天津、贵州偿还规模明显高于去年同期。
　　（2）其他区域：2024年1-7月，湖南区域净融资仍有较大缺口，净偿还252亿元；山东区域净融资依旧强劲，江苏、浙江、湖北、安徽等区域净融资回暖程度较弱。
　　分发行端、偿还端来观察：发行端，浙江区域发行规模明显弱于去年同期，较去年低1460亿元，湖北、安徽较去年分别低476亿元、459亿元，此外，河南、福建、河北区域略弱于去年，其他区域基本恢复或超过去年同期水平。偿还端，多数区域偿还规模明显高于去年同期，尤其是江苏、浙江、湖南等区域，因而其净融资回暖亦较弱。
　　各主体融资情况有何变化？
　　12个省份中净融资回暖较多的重庆、广西、云南：（1）重庆：重庆发展投资今年以来发行较多，持续净融资。永川高新、长寿发展、渝富控股等平台发行及净融资回暖。（2）广西：省本级平台是净融资的主力，主要是广西交投、北部湾港务、北部湾投资等平台。（3）云南：省级平台（云建投、云能投）及昆明市本级平台（昆明安居、昆明轨交）是净融资主力。
　　仍处于净偿还的天津、贵州：（1）天津：津城建、滨海建投、泰达、武清国资等平台2023年10-12月均处于净偿还，今年以来净偿还延续；（2）贵州：主要是省本级的贵州水投、毕节市碧海新区建投2个平台缺口较大。
　　其他省份中，净融资规模领先的山东：主要是水发集团、山东港口、山东土发（省级），青岛城投、青岛地铁、上合控股、西海岸海控（青岛）、潍坊城投等平台净融资规模突出。
　　净偿还缺口较为突出的湖南：一方面，净融资为正且规模较大的平台不多，主要是省级平台湖南能投、兴湘投资、财信金控及衡阳高新区平台；另一方面，湖南天易、湖南高速、常德城投、芙蓉城投等平台净偿还较多，市本级及区县级均有净融资缺口。
　　风险提示：城投口径偏差；部分数据缺失所导致的偏差；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。