主要逻辑
　　宏观：海外政治不确定性较大，风险偏好增加；国内二十届三中全会未释放更多利好消息，宏观情绪偏弱。
　　原料端：国内适逢8月加工费谈判高峰，现货成交较为谨慎，周度加工费报价持平；随着沪伦比值攀升，进口矿价格优势显现，国内炼厂对进口矿负加工费接受度提高，进口矿交投氛围好转，但矿端偏紧格局依旧，短缺矛盾并未得到缓解。
　　供给端：矿端偏激格局下，加工费持续低位下调，加之锌价回调，炼厂利润进一步被挤压，不包含硫酸和副产品的收益，目前利润已降至-2,000元/吨以下，若利润再度下滑，炼厂或将延长检修，预计7月国内炼厂产量环比下降4万吨左右至50.7万吨；上周周内进口窗口短暂开启，暂无货源流入。
　　需求端：终端依旧疲软，但锌价回调后，下游采购积极性有所好转，炼厂和贸易商出货较好。
　　库存：锌价破位下跌，下游采买情绪好转，库存明显去化。
　　风险因素：宏观情绪变动，下游需求不及预期。
　　本周观点
　　海外衰退担忧加剧，有色金属普遍回调，上周锌价破位下跌后，下游采买情绪好转，库存明显去化，随着沪伦比值回升，进口窗口开启，在一定程度上弥补国内供给端减量，预计后续社库去化趋缓，考虑下游补库情绪及成本支撑，预计短期锌价在22,500元/吨位置获得一定支撑，继续回调空间不大，后续关注下游补库情况，若终端提货持续低迷，锌价或将再度走弱。