大国重“器”，亟需替代。1）光学显微镜：据智研咨询，2023年中国光学显微镜市场规模65.7亿元，其中，高端显微镜以徕卡、蔡司、尼康、奥林巴斯等海外企业为主。2）电子测量仪器：据亿渡数据，2022年中国电子测量仪器市场规模达355.5亿元。根据智研咨询数据，2021年中国电子测量仪器市场CR5均为海外厂商，主要包括是德、泰克、力科、罗德等，合计份额63%；3）分析类仪器：据华经产业研究院，2021年中国实验分析仪器市场规模达345亿元。据聚光科技23年半年报，高端质谱、色谱及光谱仪器进口率近90%。高端科学仪器基本被海外厂商垄断且壁垒高，长期替代空间广阔。
　　学校及医院端年度预算下半年集中释放+设备更新落地，24H2边际改善显著。3月1日，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，文件提出，推动符合条件的高校、职业院校（含技工院校）更新置换先进教学及科研技术设备；4月7日，中国人民银行宣布设立科技创新和技术改造再贷款，额度为5000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。中国人民银行对于在备选企业名单或项目清单内符合要求的贷款，按贷款本金的60%向金融机构发放再贷款；6月11日，国家发改委、教育部制定并印发《教育领域重大设备更新实施方案》，文件提出，申请中央投资支持的教学科研和实训教学设备单台（套）价格原则上要在50万元以上；6月25日，财政部等四部门印发《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》，文件提出，中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息1个百分点，贴息期限不超过2年；7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，文件提出，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，并提高设备更新带块财政贴息比例，中央财政贴息从1个百分点提高到1.5个百分点，贴息期限2年，贴息总规模200亿元。设备更新政策导致高校及医院端上半年采购需求后置，多数公司24H1业绩有所承压。7月份开始高校及医院端采购需求恢复，主要因年度采购预算下半年开始集中释放；叠加近期设备政策正式落地，24H2科学仪器板块公司有望迎来业绩端显著改善。本次设备更新将持续3年时间，有望加速国产高端仪器替代进程。
　　投资建议：科学仪器行业长坡厚雪、准入壁垒高，当前国产化率较低。短期设备更新政策驱动及自主可控长期背景下叠加国产仪器产品力不断增强，国产科学仪器行业有望迎来快速发展期。给予行业“超配”评级，重点推荐：1）光学显微镜/医疗光学核心部件及整机：永新光学；2）质谱仪：聚光科技；3）色谱仪：皖仪科技；4）电子测量仪器：普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德；5）医疗DR/CT核心部件：奕瑞科技等。
　　风险提示：设备更新政策推进不及预期；高校、医院订单不及预期等。