本报告导读：
　　公司凭借产品不断迭代创新，份额稳步提升，出货量保持高速增长，且凭借较强的议价能力，盈利能力稳定，龙头地位稳固。
　　投资要点：
　　维持增持评级：由于公司技术实力领先，产品不断迭代创新，同时有着较强的议价能力，我们上调预测公司2024-2026年EPS至11.51（+1.29）/13.77（+1.64）/16.46（+1.71）元，参考可比公司2024年平均估值22.8倍PE，考虑公司龙头地位，给予公司2024年25倍PE，上调目标价至287.75（+38.36）元，维持增持评级。
　　业绩符合预期：2024H1公司实现营业收入1667.7亿元，同比下滑11.9%；归母净利润为228.7亿元，同比增长10.4%；扣非归母净利润为200.5亿元，同比增长14.3%。其中2024Q2公司实现营业收入870亿元，同比下滑13%，环比增长9%；归母净利润为123.6亿元，同比增长13.4%，环比增长17.6%；扣非归母净利润为108.1亿元，同比增长10.8%，环比增长16.9%。
　　出货量高速增长，盈利能力稳定。2024H1公司产量211Gwh，同比提高37%，产能利用率65.3%，同比提高4.8pcts。2024Q2毛利率26.64%，同比提升4.68pcts，环比提升0.22pcts，净利率15.73%，同比提升4.36pcts，环比提升1.70pcts。公司2024Q2电池出货量环比增长，单价环比小幅下滑，但利润率有所提升，盈利能力稳定。
　　产品不断创新，全球份额稳步提升。动力领域，公司陆续发布1）神行Plus电池，全球首个兼备1000km续航以及4C超充特性的磷酸铁锂电池；2）新一代麒麟高功率电池，放电功率超1300KW；3）天行L-超充版，全球首款4C超充轻型商用车动力电池，实现4C超充和8年80万公里超长里程。储能领域，公司发布了全球首款5年零衰减、单体6.25MWh的天恒储能系统，较上一代产品单位面积能量密度提升30%，占地面积降低20%。凭借持续推出的创新产品，公司份额稳步提升。2024年1-5月，公司全球份额37.5%，同比提升2.3pcts，再创新高。2024年1-6月，公司国内份额46.4%，稳居第一，同比提升3.0pcts，其中三元份额68.0%，同比提升6.4pcts，铁锂份额37.2%，同比提升2.1pcts。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期、上游原材料价格波动等。