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　　1.上海金属网官网：智利国家铜业公司(Codelco)上半年铜产量下降，智利矿山和项目的拖延削弱了该公司作为全球最大铜供应商的地位。该公司周五表示，今年1-6月产量同比下降8.4%。Codelco在数十年投资不足后奋起直追，但由于矿山停工和项目长期拖延，其产量仍然处于较低水平。行业研究的一些分析师预计必和必拓今年的产量将超过Codelco。
　　板块逻辑——板块各品种陆续磨底
　　前期有色板块连续处于调整区间，市场情绪相对悲观，当前我们认为部分品种开始进入到了调整的关键期，在价格下挫到一定位置时，产业的买盘接受度提高，产业端支撑价格走强，其中铜在当前位置有一定的支撑，已经处于磨底区上沿。但铝的基本面相对更弱，当前位置盘整之后下方仍有一定空间。
　　电解铜—基本面偏弱，铜价估值修正，重心下移
　　产业链供应年内处于宽松状态。目前仅第一量子的Cobre Panama铜矿仍存在产出不畅的问题，但加工费出现触底回弹，持续回升，铜精矿压力减轻，实质供应未受到影响，冶炼厂产出持续宽松，供应维持高位。消费强预期落空，交投不及上年。1-6月，铜管产量累计同比增长14.7%、铜杆产量累计同比下降1.57%、铜板带产量累计同比下降32.05%，1-5月铜材产量累计同比下降8.37%，初级加工材表现弱于预期。但价格下挫的过程中，一方面精废铜价差迅速收窄，后续废铜转精铜消费；另一方面产业逢低备货，买盘支撑盘面。可以看到的是，当前交易所仓单库存大幅下挫，且月间价差贴水收窄，产业需求增加，从交易所提货的现象增多。
　　氧化铝—供需紧平衡，但动能环比走弱，上行动能不足
　　氧化铝周度产量环比下降，产出趋紧；云南地区已全面完成复产，短期内暂无新投产和复产计划，电解铝新增产能基本上所剩无几，但云南、新疆、内蒙和山东几个主产地都维持满产状态，电解铝维持现有的宽松状态。整体上看，氧化铝供需基本面动能减弱，但下游电解铝满产状态能够维持，供需紧平衡仍是下半年的常态，但是难有新动能，短期氧化铝供需紧平衡的状态能够维持，不过年内难有新的上行动能。长期来看，随着新增产能被严格限制，氧化铝有望从成本定价向政策定价转变，氧化铝估值有望进一步抬升。
　　电解铝—供应宽松，需求走弱，电解铝重心可能进一步下移
　　云南地区的新增产能已经投放完毕，后续电解铝产能维持近乎满产的状态，供应暂无新增，但维持宽松格局。消费端，地产端持续萎靡，竣工难有起色；家电进入季节性淡季，消费环比走弱；专项债投放减少，新增项目要求较高，基建端的支撑也走弱；今年上半年铝材出口的表现十分亮眼，主要是欧美市场的进口需求比较多，带动了总体消费，不过新能源汽车出口或将受到欧美关税制裁的压力。加之光伏市场今年增速下滑的幅度较大，出口预期也较弱，与上年形成鲜明的对比。年内，我们认为消费继续走弱的概率较高，下半年市场主要兑现弱消费的逻辑，沪铝重心仍有进一步下移的空间。
　　策略建议：波段操作，空单继续持有
　　风险提示：宏观经济风险；消费持续低迷