2024Q2公募基金重仓情况来看，A股传媒板块重仓持股比例为0.74%，环比下降0.16pct，仍处于低配状态，其中游戏重仓比例实现环比提升。港股互联网重仓比例为2.84%，环比提升0.20%，板块配置价值凸显。建议关注A股游戏、影视等内容公司景气度修复及AI应用落地；以及基本面向好、竞争壁垒较强的头部互联网平台公司
　　A股传媒重仓持股比例环比下降，处于低配状态
　　根据中信一级行业分类，2024年二季度，A股传媒板块公募基金持仓比例为0.74%，环比下降0.16pct。全行业对比来看，2024年二季度传媒板块在基金配置比例排名中信一级行业第14名，环比提升幅度排名第11。从走势来看，2024年二季度A股传媒板块累计下跌19.8%，绝对收益在中信一级行业排名第28名。
　　细分行业来看，游戏重仓比例环比提升
　　从细分板块来看，2024Q2传媒板块重仓比例排序依次为游戏（0.347%）、营销（0.214%）、影视（0.116%）、出版（0.043%）。从持仓环比变动来看，游戏（+0.08pct）重仓比例环比2024Q1提升，影视（-0.14pct）、营销（-0.03pct）、出版（-0.01pct）等板块重仓比例同比下降。
　　从个股来看，前五大重仓股集中度较高
　　从个股维度，2024Q2公募基金在传媒互联网行业的前五大重仓股分别为分众传媒（0.204%）、恺英网络（0.082%）、昆仑万维（0.065%）、光线传媒（0.048%）、神州泰岳（0.043%），合计重仓持股比例0.442%，占A股传媒整体持仓的59.66%，整体较为集中。其中，分众传媒、昆仑万维、神州泰岳的重仓基金数量均实现增长。
　　港股互联网配置价值凸显，重仓占比持续回升
　　港股互联网板块基金重仓占比持续回升，2024Q2重仓比例为2.84%，环比提升0.20%。其中腾讯控股1.672%（+0.167pct），美团-W 0.708%（+0.122pct）,快手-W 0.248%（-0.048pct），哔哩哔哩-W 0.075%（+0.009pct），泡泡玛特0.06%（-0.005pct），阅文集团0.032%（+0.01pct）。从重仓基金数量来看，以上公司均实现环比增长，其中重仓腾讯控股的基金数量环比增长111%至733支。
　　投资建议
　　A股传媒：我们认为，A股影视、游戏公司有望先后于2024年暑期档、四季度开启产品周期，供给侧的丰富内容有望进一步提升需求侧消费意愿，看好下半年内容行业景气度修复。同时，生成式AI引领的技术变革持续演进，其中多模态生成技术作为产业关注的焦点有望加速推进，而内容行业作为AIGC落地场景有望率先受益。建议关注基本面较优、竞争格局较好的内容制作方恺英网络、巨人网络；以及稀缺性布局AI应用的昆仑万维、盛天网络。
　　港股互联网：随着宏观经济复苏，多家互联网平台企业经营改善，且估值处于较低水平。随着公司持续回购，结合外资流入，港股互联网配置价值凸显。建议关注美团（竞争趋缓）、快手（利润持续释放）、哔哩哔哩（经营改善，游戏业务表现亮眼）、美图公司（付费渗透率和客单价双升）。
　　风险提示
　　1）AI、MR技术落地不及预期的风险：AI、MR技术应用如果落地速度慢于市场预期，或导致相关公司产品落地进度不及预期；
　　2）港股市场情绪修复不及预期的风险：如果港股市场情绪修复不及预期，或导致港股估值修复、股价表现不及预期；
　　3）行业竞争加剧的风险：传媒互联网行业竞争激烈，在当前互联网流量红利逐步消减的背景下，各头部互联网平台公司加大对业务板块、流量资源的竞争力度，或导致公司业绩不及预期；
　　4）游戏、电影等内容表现不及预期的风险：若游戏、电影等内容未能如期上线，或上线后用户规模、商业化表现不及预期，或导致公司业绩不及预期。