商品消费和设备投资支撑GDP环比上行。美国2024年二季度GDP环比折年率录得2.8%，实际GDP同比增速回升至3.1%，消费和投资双双支撑GDP环比表现强劲。首先，消费仍具韧性，其中商品项有所回暖，而服务项贡献略有下降。其中，汽车消费环比贡献转正，是商品消费改善的主要来源，主因汽车价格下降、车企优惠力度加大以及车贷获取条件略有转松。其次，设备投资和私人库存表现强劲，共同支撑投资项走高。最后，受国防支出增长带动，联邦政府支出贡献上行。综合来看，二季度美国消费和投资仍具韧性。
　　汽车支撑消费韧性。今年二季度美国消费项环比折年率录得2.3%，较一季度回升0.8个百分点。消费项同比增速录得2.5%。从子项的环比折年率来看，服务项增速放缓，而商品项有所改善。服务项环比折年率回落至2.2%，对消费项贡献略有下降，但仍是消费的主要支撑。而商品项环比折年率转正至2.5%，耐用品、非耐用品消费双双上行，环比折年率分别回升至4.7%、1.4%。其中，汽车消费环比贡献由负转正，是商品消费改善的主要来源。价格下降，优惠力度加大，以及信贷获取条件转松，共同带动汽车消费回暖。
　　设备投资和私人库存表现强劲。今年二季度投资项环比折年率录得8.4%，较上季度上行4个百分点。投资项同比增速录得5.8%，较上季度上升0.8个百分点。从细分项来看，非住宅项投资是主要贡献，其中设备投资环比折年率录得11.6%，私人库存贡献大幅增加，而建筑和知识产权投资环比均有回落。一方面，一季度美国剔除国防和飞机的核心资本品新订单环比有所走高，带动设备投资改善。另一方面，私人库存贡献波动较大，此前连续两个季度下降后，本季度大幅增长。而住宅项环比折年率转负至-1.4%，由于住房抵押贷款利率仍在高位，抑制房屋销售活动，建筑商信心有所受损，住宅投资活动转弱。
　　未来经济仍将减速。二季度美国经济数据显示，受益于汽车消费回暖和设备投资强劲，美国消费和投资仍具韧性，但环比折年率较2023年下半年已有下行。一方面，近期工资增长正在放缓，叠加前期政府转移支付带来的超额储蓄正逐月减少，居民信用卡贷款利率仍在历史新高、撇账率有所上行，车贷获取条件正在转紧，消费支出未来或有所放缓。另一方面，受益于制造业回流政策以及库存周期切换向补库，未来投资或仍将保持增长。但在高限制性利率环境下，房屋销售难见起色，住宅新开工信心趋弱；此外企业融资成本仍高，企业投资热情或受到抑制，投资增速或趋于减弱。考虑到高利率对经济各部门的影响或将逐步显现，未来经济增长或仍将减速。目前美国经济仍具韧性，通胀正稳步回落，美联储或倾向于在短期内维持高利率，但随着就业市场疲态渐显，9月美联储降息仍有可能。
　　风险提示：美国货币政策紧缩超预期，美国经济韧性不及预期