行情回顾与后市展望
　　7月25日，螺纹钢、热卷期货主力合约2410明显走低，分别创2022年11月初和2022年11月中旬以来新低；不锈钢期货主力合约2409明显回落，回吐7月19日反弹以来大部分涨幅，并创下4月8日以来收盘价新低。
　　1.1现货市场动态与技术面走势：
　　7月25日，主要螺纹钢和热卷现货市场价格继续普遍下跌，部分市场跌幅较大。上海、合肥、武汉、天津、沈阳、兰州、杭州、南京、无锡市场的螺纹钢价格下跌60-90元/吨，昆明市场的螺纹钢价格基本稳定，其他主要市场的螺纹钢价格下跌10-50元/吨。上海、南昌、南宁、北京、重庆、成都、南京、无锡、长春、哈尔滨市场的热卷价格下跌50-70元/吨，兰州、乌鲁木齐市场的热卷价格基本稳定，其他主要市场的热卷价格下跌10-40元/吨。螺纹钢2410合约日线KDJ指标走势分化，J值调头回升，但K值、D值继续下滑；热卷2410合约日线KDJ指标走势继续分化，J值继续回升，但K值、D值继续下滑。螺纹钢、热卷2410合约日线MACD绿柱继续放大。
　　1.2后市展望：
　　目前美国两党之争能否带来原油以及其他大宗商品价格的大幅回落还有待时间验证，尚不能确定共和党主政一定会大幅增加传统能源产量，也不能确定民主党保住执政地位还会保持原油等大宗商品价格维持在中高区间，在尚没有定论的情况下，金融资产价格波动率的加大，无疑让投资者回避者多，而积极乐观者少，从而造成短期市场的大幅波动，而像2008年下半年和2015年下半年那样的趋势性下跌行情还是难以呈现，因为来自矿端的支撑和货币金融的支持改变了大宗商品的定价逻辑。
　　对黑色金属系商品来说，最大的灰犀牛——房地产需求萎缩已经彻底呈现，在没有新的、更大的全行业利空因素出现之前，煤焦钢矿价格的回落、下滑，顶多是反映总需求的不及预期，而无法交易需求暴跌的逻辑，因为需求本身就在一个相对偏低的水平，而供给方面的调控也会在一定程度上抵消总体供应的宽松。当然，短期黑色金属商品价格跟随全球大宗商品价格回落甚至疲弱的局面或难以避免，产业链经营者和投资者需要做好短期价格波动幅度加大的准备，阶段性库存偏高或销售困难的实体企业可以适当考虑波段卖出保值，尽量在行情转换之前锁定保值收益，而不做持续性交易。
　　除此之外，有业内人士认为，螺纹钢国标的转换对短期现货市场和期货盘面造成集中甩货压力，我们对此并不否认，但问题是螺纹钢2410合约活跃期或只有1个月左右，待螺纹钢2410合约流动性下降，螺纹钢2501合约成为主力合约，按照交易所将排除旧国标产品可交割的逻辑，那么螺纹钢2501合约将在交割政策确定前后完成由至弱到明显反弹的转换。所以我们对三季度中后期的黑色金属行情并不过分悲观，但目前需要耐心等待上述利空因素的集中释放，而后或迎来转机。