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　　【平安证券】策略深度报告*资本市场改革系列报告（十二）：从韩国退市制度经验来看上市公司如何提升质量*20240724
　　研究分析师:魏伟投资咨询资格编号: S1060513060001
　　研究分析师:郝思婧投资咨询资格编号: S1060521070001
　　研究分析师:张亚婕投资咨询资格编号: S1060517110001
　　研究助理:靳旭媛一般证券从业资格编号: S1060124070018
　　核心观点:当前我国退市制度改革正在进入实践层面的深水区。2024年在新“国九条”政策框架下，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，从业绩、分红、公司治理、交易指标等多个维度严格退市标准。在深化改革基础上，我们认为同为中小投资者占主导的韩国股市的退市实践经验值得借鉴（2023年韩国个人投资者股票交易量占比78%）。借鉴韩国经验，退市制度是在实践和持续优化中不断完善的，韩国在经历加大退市出清后也注重市场反馈，更加注重保护中小投资者，动态把握企业信披成本。我国当下也在加大注重市场反馈以及加码中小投资者保护、畅通投资者维权救济渠道，拓展多元化退出渠道支持上市公司之间吸收合并以及产业并购等，配套政策有望进一步落地。市场表现来看，我国本轮退市改革在设置好过渡期的情况下，短期风险有限，并且加大对公司内控、财务造假等打击力度有望进一步提升上市公司质量，长期来看头部企业及优质成长企业有望获得更多认可。
　　【平安证券】行业深度报告*前瞻性产业研究*养老保险体系研究（二）延迟退休：国际经验、政策内涵及经济影响*强于大市20240724
　　研究分析师:石艺投资咨询资格编号: S1060524070003
　　研究分析师:陈骁投资咨询资格编号: S1060516070001
　　核心观点:延迟退休是国际社会普遍使用以应对人口老龄化的基本解决方案之一，我国的延迟退休政策经过了数年的准备和酝酿，即将进入改革加速推进的阶段。7月19日，二十届三中全会全票通过《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》，其中关于延迟退休的表述，由十八届三中全会的“在适当时候稳妥推出延迟退休政策”，变为“按照自愿、弹性原则，稳妥有序推进渐进式延迟法定退休年龄改革”。这意味着，我国延迟退休政策的推进节奏有望加快。延迟退休政策是全球范围内应对人口老龄化的基本解决方案之一，我国可借鉴美国、法国、日本的丰富经验，结合我国社会现实，对延迟退休政策实施细节进行小幅调整。我们认为，在实施延迟退休政策的同时，若从国家层面引入循序渐进的弹性退休机制，构建积极的高龄劳动力市场，并建立延迟退休的经济补偿机制，可以在一定程度上降低延迟退休对财政、就业、人口等方面的负面影响，缓解养老金支付压力，延续人口红利。
　　【平安证券】德业股份（605117.SH）*首次覆盖报告*亚非拉光储爆发，领军者行稳致远*推荐20240724
　　研究分析师:张之尧投资咨询资格编号: S1060524070005
　　研究分析师:皮秀投资咨询资格编号: S1060517070004
　　核心观点:我们预计，2024/2025/2026年公司实现归母净利润分别为29.53/36.87/43.86亿元，EPS分别为4.63/5.78/6.87元，对应7月22日收盘价PE分别为20.9/16.7/14.0倍，低于可比公司未来三年预期市盈率平均水平。公司作为户用光储头部玩家，新兴市场竞争实力强劲，需求前景广阔，有望取得亮眼的业绩表现。我们首次覆盖，给予“推荐”评级。