行情综述
　　周一，国债期货继续上涨。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约涨0.33%，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.21%，2年期主力合约涨0.08%。跨品种价差方面，4TST、2TF-T和3T-TL分别变动0.051元、0.145元和0.495元。跨期价差方面，TS、TF、T和TL分别变动0.002元、0.005元、0.015元和0.01元。
　　行情解读
　　单边方面，期债各品种延续上涨，央行调降政策利率是主要推动因素。央行超预期发布公告调降7天OMO利率10bp，并将其操作机制调整为固定利率、数量招标。随后进行的操作还有：
　　阶段性减免MLF质押品以环节债市供求压力；下调常备借贷便利利率；下调1年和5年期LPR利率。系列政策整体释放了宽松货币的的信号，对于短债支撑效应更明显。根据经验规律，降息兑现往往会使得利率先下后上，叠加三季度是债市最容易调整的季度，提示投资者需警惕利率阶段上行压力。因此，我们推荐积极运用国债期货对冲利率持续上行的风险，品种首选TL。
　　跨品种方面，短期价差处于震荡局面，做陡面临资金面隐忧，做平面临熊陡风险，继续持有做多3T-TL价差的套利策略。
　　跨期方面，考虑利率曲线仍有陡峭化动力，跨期策略以多近空远为主。
　　期现方面，目前净基差水平处于区间震荡格局，关注净基差进一步下行至0附近以空TL2412合约进行套保的机会。
　　风险提示
　　以上观点均基于利率曲线略偏陡峭化的判断得出，那么，预测失误的风险来自于两方面：一是经济政策不及预期；二是流动性收紧。接下来，关注三季度特别国债与地方债的发行节奏。