6月数据有所回落，静待秋收旺季
　　从农机流通协会口径看，6月中国农机市场景气指数（AMI）为41.2%，环比回落1.3pct，同比下降1.1pct。其中，大中型拖拉机指数分别为44.9%和34.1%，环比分别提升7.9pct和下降1.4pct，同比提升7.5pct和1.6pct。大拖市场环比、同比均表现增长。大拖需求较强反应今年拖拉机市场销售结构持续向大拖产品优化，存在一定的结构性景气。同时，近期全国农机流通工作会在京召开，会议提到今年市场趋稳，小幅增长，农机市场基本面增幅在5%上下。拖拉机市场上半年同比下滑12.28%，降幅有所收窄。今年拖拉机全年市场以小幅波动收官的概率较大。总体来看，当前农机行业景气仍处于触底修复阶段，展望7月，中国农机流通协会预计AMI环比、同比或出现不同程度增长。目前政策端利好明确，246亿农机购置补贴创下历史新高，且近期新增5亿元农机报废更新补贴，政策红利有望持续惠及农机市场。
　　从拖拉机产量数据来看，1-6月中拖、小拖产量累计有不同程度下滑，大拖产量累计6.54万台，同比+10.3%。1-6月中大型拖拉机产量占比达72.7%，较2023年增加3.5pct；大拖产量占比达到22.8%，较2023年增加3.3pct，拖拉机行业产量结构继续向中大型拖拉机优化。此外，根据农机360网统计，截止2024年7月5日，轮式拖拉机补贴销量前二为一拖股份和潍柴雷沃，双龙格局稳固，市场份额有望迈向进一步集中。此外，6月农业用内燃机销量增长提速，今年1-6月农业机械用内燃机累计销量达242.56万台，同比+17.0%，增速较1-5月扩大，反应农机整体需求有所修复。
　　出口跟踪：6月农机出口整体增长，拖拉机产品出口有所承压
　　2024H1农机出口金额同比维持较快增长，农机出口持续对国内农机行业需求形成重要支撑。1-6月农业机械出口金额累计达35.93亿美元，同比+12.0%。针对拖拉机细分赛道，24H1拖拉机出口数量达到8.09万台，同比+6.51%；但拖拉机出口金额5.09亿美元，同比-15.55%，承压比较明显。从出口金额来看，除了履带式拖拉机出口金额同比提升，单轴拖拉机、小拖、中拖、大拖出口金额均出现不同程度下滑，尤其是价值量较大的大拖出口金额同比-28.8%。对拖拉机产品细分地区出口分析来看，对俄罗斯市场出口金额下降幅度较大，其他市场出口拓展稳步推进且有所突破。具体来看，地区分化明显，24H1对非洲、南美洲出口增加，对欧洲、北美洲、澳洲地区出口有较大程度下降。对俄罗斯出口下降明显，但其他地区和国家拖拉机出口有明显突破。24H1拖拉机对俄罗斯出口金额同比-65.77%，或主要由于去年同期高基数及报废税影响出口需求。但在中东欧地区的乌克兰、捷克、匈牙利实现出口较快提升，在南美洲的巴西等国家和地区出口实现较快增长，在非洲地区的尼日利亚、阿尔及利亚市场的突破带来出口韧性。此外，一带一路仍然是拖拉机出口的重要市场且表现稳健。
　　总体来看，当前农机赛道需求整体呈现弱修复。拖拉机行业今年总体表现较弱，处于触底回升阶段，但价值量更高、盈利能力更好的大型拖拉机存在结构性景气，实际增益国内拖拉机头部企业经营。展望Q3迎来秋收旺季，国内农机企业经营或存在边际改善。同时，拖拉机出口对俄罗斯市场有待消化，但在其他重要市场均有突破，伴随国内企业持续开拓中东欧、南美、非洲等地区市场，拖拉机出口有望形成长期增量。
　　风险提示
　　1、农机补贴政策、设备改造更新政策不及预期；2、拖拉机海外出口不及预期。