7月23日，宋城演艺发布2024年半年度业绩预告，2024年H1公司预计实现收入11.0亿元-12.5亿元/同比增长48.5%-68.8%，实现扣非归母净利润4.8亿元-6.2亿元/同比增长61.5%-108.9%，其中24Q2公司实现收入5.4-6.9亿元，同比变化-3.6%-23.2%，实现扣非归母净利润2.3-3.7亿元，同比变动9.2%-46.8%，整体经营业绩略好于我们预期。
　　点评：
　　1、24H1收入利润显著增长，整体经营业绩略好于预期。2024年H1公司预计实现收入11.0亿元-12.5亿元/同比增长48.5%-68.8%，主要是疫情后业务逐步恢复、存量项目运营天数增长以及新增项目广东千古情表现良好。报告期内公司预计实现归母净利润4.8亿元-6.2亿元/同比增长58.5%-104.8%，实现扣非归母净利润4.8亿元/-6.2亿元/同比增长61.5%-108.9%，非经常性损益的影响约为280万元；其中24Q2公司实现收入5.4-6.9亿元，同比变化-3.6%-23.2%，实现扣非归母净利润2.3-3.7亿元，同比变动-9.2%-46.8%，整体经营业绩略好于我们预期。
　　2、存量项目运营稳中向好，场次同比大幅提升。根据宋城演艺公众号，24年上半年期间公司共计演出场次约4591场/+47.1%，同比23年增长47.1%，同比19年增长38.4%，其中杭州/三亚/丽江/桂林分别647/524/507/427场，同比23年分别上升31.8%/10.1%/10.5%/26%，同比19年分别下降25.4%/21.1%/1.7%/11.2%。
　　3、佛山千古情项目开业，填补广东空白市场。2月10日，广东佛山千古情景区开业，项目位于国内开放程度最高、经济活力最强、消费能力最旺盛的区域之一，是粤港澳大湾区首个以演艺为核心的文旅项目，受益于持续旺盛的市场需求整体表现出色，后续盈利有望转正。
　　4、投资建议：24年以来公司旗下景区逐步恢复运营，存量景区场次同比大幅提升，2月新开的广东千古情爬坡迅速且表现亮眼，展望后续，公司自营的西塘千古情以及轻资产三峡、延安项目有望陆续开业贡献增量。预计公司2024/2025年归母净利润12.5/15.3亿元，对应PE估值为16x/13x。
　　风险提示：疫情反复，国内外客流持续低迷；宏观经济增速下滑；旅游消费不及预期风险，开业不及预期风险