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　　二十届三中全会《决定》政策学习与解读   宏观策略
　　蔡瑞, CFA   Carl.Cai@bocomgroup.com 
　　2024年7月21日，中共中央发布《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（以下简称“《决定》”），以及习近平总书记关于《决定》的说明。
　　我们在先前公报的基础上，进一步学习了此次三中全会《决定》的全文内容，和7月18日发布的《公报》相比，《决定》中提到的要求与规划更加详实和具体，我们就此丰富了对于各项改革细项的理解。整体而言，此次会议覆盖面共15个部分，分为60条，提出了超过300多项具体的改革举措，是中国未来10年的改革路线图。从总书记对《决定》的说明来看，其提到“重点部署未来五年的重大改革举措”，涉及5个“注重”：
　　1)注重发挥经济体制改革牵引作用
　　2)注重构建支持全面创新体制机制
　　3)注重全面改革
　　4)注重统筹发展和安全
　　5)注重加强党对改革的领导
　　此次会议《决定》体现了从宏观到中观产业层面，都体现了增长范式正在转向更注重安全的“高质量发展”。
　　此次会议提出了“2029年完成本决定提出的改革任务”，在5年内完成超过300多项具体改革举措，这一方面体现了中央的改革决心，也预示改革紧迫性。预计未来几年将迎来改革举措的密集落地。
　　长期来看，这一方面这有助于提升经济增长的整体质量，另一方面也将降低资本市场的长期风险溢价，有助于资本市场的长期健康成长。
　　短期来看，三中全会对于短期经济目标的兼顾“强调坚定不移实现全年经济社会发展目标”，这很可能意味着下半年各项政策将更偏积极，这有助于提振市场表现。
　　对资本市场而言，长期仍需密切关注围绕新质生产力上中下游作为投资策略的主线（支持新质生产力的重要战略金属原材料、优势高端制造、自主可控且受益于大规模设备更新的机械设备、半导体国产替代等）。