本报告导读：
　　建材行业24Q2基金持仓在历史低位徘徊呈现赔率优势，板块内市场共性偏好产品涨价/C端地产后市场/高股东回报等投资逻辑，持续推荐建材各子行业龙头。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。建材行业24Q2基金持仓在历史低位徘徊，呈现赔率优势；不同板块和个股加仓/减仓配置呈现出较明显的分化。建材行业长期格局确定性逐步清晰，龙头企业竞争优势持续凸显，顺周期政策加码预期下等待基本面进一步改善。维持行业“增持”评级，继续推荐各子行业龙头公司。
　　建材板块基金持仓水平历史低位徘徊，保持赔率优势。2024Q2期末建材板块基金持仓比例约为1.64%，环比24Q1期末-0.14pcts持平略降，保持在历史最低水平，呈现出赔率优势。分子行业来看，水泥、玻璃玻纤、装修建材24Q2期末基金持仓比例分别为1.54%/0.86%/2.93%，环比分别+0.13/-0.24/-0.78pct，水泥板块获小幅增持，玻璃玻纤整体平稳，装修建材板块整体受减持较显著。
　　板块和个股持仓变化呈现明显分化。Q2个股持仓环比Q1期末变化明显，我们主要列举市值超50亿水平的公司：1）消费建材靠竣工端、偏C端逻辑个股普遍被加仓，三棵树、兔宝宝、伟星新材、东鹏控股等基金持仓比例提升，B端占比相对较高的公司受到一定减仓；2）水泥偏好个股逻辑，基金减持龙头海螺水泥、华新水泥，或受4-5月需求压力叠加提价曲折的进程所影响，但是我们估计6-7月后伴随全国水泥行业持续推动错峰复价，增强机构投资者对板块盈利的信心，持仓应有显著回补，Q2基金增持塔牌集团，预计受益于华南格局优势以及公司高分红特征；3）玻纤稳健、玻璃分化，中国巨石、国际复材、中材科技等玻纤龙头Q2整体基金持仓保持相对稳健；而玻璃板块分化明显，汽车玻璃福耀玻璃获进一步增持，而建筑玻璃，药用玻璃等子板块公司受到一定减持；4）新能源材料整体受减持压力较大。
　　重仓加仓逻辑具备共性，个股逻辑标的新入重仓名单。Q2板块内基金重仓持股个股主要为海螺水泥、东方雨虹、中国巨石、北新建材、三棵树等。其中Q2重仓持股增持前五名为：三棵树、长海股份、塔牌集团、兔宝宝、伟星新材。增持前五名体现出一些共同规律：1）C端偏好：三棵树、兔宝宝、伟星新材的市场关注核心逻辑主要均在C端与地产后市场；2）涨价驱动：长海股份和塔牌集团都受到产品底部复价的驱动；3）分红偏好：塔牌集团、兔宝宝、伟星新材的股东回报都在其所处子行业中呈现领先地位。另濮耐股份、西藏天路等个股24Q2新进板块基金重仓持股名单，或受益于个股新业务预期和区域大型工程预期等个股逻辑。
　　风险提示：宏观政策风险；原材料成本风险。