摘要：2024年6月债券总托管规模环比上升15819亿元，较5月大幅少增7941亿元，主要是受到利率债和存单净融资规模大幅下降的影响。6月国债、地方债托管增量均大幅下降，政金债托管量也小幅减少，利率债托管增量大幅下降3796亿元至10337亿元；同业存单发行规模下降而到期规模上升，托管增量大幅下降3125亿元至3518亿元；商业银行债券发行规模下降而到期规模上升，托管量从上月的增加678亿元转为减少1227亿元；信用债托管增量上升1798亿元至1925亿元，主要是受到中票的支撑；而信贷资产支持证券托管增量降幅扩大至704亿元。
　　6月债券市场持续走强，下旬长端利率加速回落并突破前低。以非法人产品为代表的交易盘增持债券规模大幅上升，创下21年12月以来新高，证券公司增持规模同样明显增加，而商业银行对债券的增持规模大幅下降，保险公司自22年3月以来首度减持债券，境外机构对债券的增持规模同样回落。从券种上看，6月广义基金是政金债、地方债的最主要增持方，对国债的增持规模同样大幅上升，但大幅减少了对存单的增持；证券公司以增持中票为主，对短融、PPN同样转为增持，对地方债的增持规模有所上升；而商业银行是政金债的最主要减持方，对国债、地方债的增持规模均大幅下降，但转为增持中票和存单；保险公司转为减持地方债和中票，对商业银行债券的减持规模上升，但对国债的增持规模小幅增加；境外机构转为减持国债，对政金债的增持力度明显下降。
　　6月债市杠杆率环比上升0.4pct至107.6%，考虑季末回表一般会带来非银杠杆率的回升，6月的升幅也大致符合季节性，但仍然处于2021年以来的最低水平。分机构来看，6月商业银行杠杆率持平上月于103.5%，仍处于2019年有数据以来最低水平；非银机构杠杆率环比上升0.9pct至115.5%，同样符合季节性规律，仍然处于2022年5月以来的低位。在非银机构中，证券公司杠杆率环比上升14.9pct至206.9%，略高于去年同期，但相比20-22年同期明显偏低，非法人产品杠杆率环比上升0.7pct至116.1%，同样处于2022年5月以来的偏低水平。尽管非法人产品债券托管规模有所回升，但质押式回购余额升幅更大，其中基金公司非货产品正回购余额增幅最大，但相较于23Q3-24Q1仍然偏低，其他产品正回购余额再创历史新高，货币基金和理财产品正回购余额增幅较小，仍处于2021年以来的偏低水平。
　　风险因素：杠杆率估算存在偏差、资金面波动超预期。